長城汽車2026年上半年淨利潤預降59%至63%
Claire Weston
長城汽車預告上半年歸母淨利潤23.5億至26億元，按年跌約59%至63%，但銷量及營收同步增長——利潤大跌並非主業收縮，而是兩筆非經營性收入未能如期入賬。
利潤究竟跌了多少？
歸母淨利潤預計23.5億至26億元，按年減少37億至40億元，跌幅59%至63%。
扣除非經常性損益後，淨利潤15億至17.5億元，按年跌51%至58%。
這意味著→ 不論以哪個口徑計算，利潤都接近腰斬；扣非後跌幅較小，反映「非經常性」項目才是拖累主力。
錢去了哪裏？兩筆賬解釋絕大部分落差
第一筆：海外稅收補貼延期。 去年同期已確認約22.74億元，今年這筆錢仍未到賬。
簡單來說＝ 去年上半年有一筆政府補貼「提前兌現」入賬，今年同期沒有，利潤自然大幅減少。
第二筆：匯率由賺變蝕。 去年匯兌收益14.93億元，今年對沖鎖匯產品後反而淨虧2.66億元（未經審計），一來一回差了約17.59億元。
這意味著→ 僅此兩項已解釋約40億元的利潤落差——幾乎等於全部按年減少額。
車賣得如何？其實在增長
公告顯示，期內銷量及營收按年均錄得增長，海外擴張和中國市場高價值車型放量是主因。
這反映出 經營層面持續改善，品牌向上及全球化策略正在收入端兌現。
說白了＝ 主業不但沒有收縮，還在擴張；利潤難看完全是被兩筆「賬面上的錢」拖累。
下半年盯甚麼？
關鍵一：海外補貼能否到賬。 這筆22.74億元的補貼若下半年確認，全年利潤將明顯修復。
關鍵二：匯率走勢。 上半年匯兌從盈利變虧損，差額近17.6億元；若人民幣匯率下半年趨穩，這一項壓力會減輕。
這意味著→ 全年盈利能否「追回來」，取決於這兩個非經營性變量，而非車賣得好不好。
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