長城汽車H1營收1021億元，淨利潤同比降61%
Nashnova编辑部
長城汽車上半年營收1021億元、同比增長10.6%，但歸母淨利潤同比暴跌61%至24.65億元——收入在漲、利潤在縮，海外擴張的成本帳正在兌現。
收入升了一成，利潤為何反而腰斬？
上半年營收1021.01億元，同比增長10.58%；歸母淨利潤卻只剩24.65億元，同比下降61.11%。
這意味著→ 每多賺1元收入，留在手上的利潤反而更少——增收不增利，是典型的「花錢換規模」階段。
公司未披露具體成本結構變化，但收入與利潤的剪刀差如此之大，大概率指向海外建網、新平台研發等前期投入集中釋放。
海外銷量佔比過半，代表甚麼？
上半年總銷量575,764輛，同比僅增1.22%；但海外銷量289,016輛，同比猛增45.46%。
簡單來說＝ 國內賣得幾乎無增長，增長全靠海外撐——海外佔比已超過50%，長城事實上已是一間「半個海外公司」。
公司將海外定位為「增長核心引擎」，不只是賣車出口，而是要輸出整套銷售服務網絡，稱之為「生態出海」。
「歸元平台」和智駕新系統，在押注甚麼？
長城推出「歸元平台」（一個兼容汽油、柴油、純電、油電混動、插電混動和氫能的整車平台），定位全球首個原生AI全動力平台，覆蓋七大車型品類。
這意味著→ 不同國家能源結構差異很大，一個平台「全都能裝」，本質上是為了降低海外多市場適配的成本。
智駕方面，Coffee Pilot 4輔助駕駛系統上線，以VLA模型（視覺-語言-動作模型）和世界模型為核心；四驅電混技術亦分化出硬派越野的Hi4-T和泛越野的Hi4-Z兩條線。
下半年最該盯甚麼？
核心矛盾只有一個：海外銷量的高增速，能不能在下半年轉化成利潤。
若利潤率繼續下滑，說明「生態出海」仍在燒錢階段，規模效應尚未到來；若利潤企穩回升，則驗證了海外模式的可持續性。
簡單來說＝ 上半年的成績單是「增長很亮眼、賺錢很吃力」——下半年要看的是吃力的部分有沒有好轉。
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