古根海姆上調ServiceNow至買入，稱估值具吸引力

N.R. Finch
Published 2026-07-01About 2 min read

古根海姆將ServiceNow（NOW）從中性上調至買入，盤前股價升4.5%——但分析師明言，這不是AI故事，而是一筆估值交易。

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點解突然上調評級？

分析師迪富奇認為，當前價位讓投資者可以以合理價格買入一家盈利穩健的公司。
他給出的核心理由：ServiceNow在可預見的未來有望持續實現有機雙位數增長。
這意味著→ 這次上調押的不是新故事，而是「好公司跌到了值得買的價格」。
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分析師點睇AI？

迪富奇的態度非常直白：不認為ServiceNow將受惠於AI。
他進一步指出，AI貨幣化（將AI功能變成真金白銀的收入）不太可能實現，AI威脅反而構成重大風險。
簡單來說＝ 分析師一邊上調評級，一邊向AI潑冷水——這並不矛盾，他買的是估值，不是AI概念。
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除咗AI，仲有咩風險？

迪富奇同時列舉了三項主題性風險：長期目標能否達成、人才持續流失至AI原生企業、以及為支撐增長而進行重大併購的風險。
聯邦政府業務被視為潛在改善點，但他稱ServiceNow整體運營良好，問題出在估值以外的結構性壓力。
這反映出 即便是給「買入」評級的分析師，也對這家公司的中長期挑戰保持警惕。
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呢個評級上調有咩特別？

核心預期差在於：古根海姆的立場與市場上部分看好ServiceNow AI變現前景的觀點形成明顯分歧。
這意味著→ 如果後續財報顯示AI確實帶來了收入，古根海姆的邏輯就會被削弱；反之，則證明「估值派」判斷正確。
說白了＝ 這是一場「信估值」還是「信AI」的賭注，接下來的財報就是裁判。

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