古根海姆升評三大軟體股：AI威脅被高估
Taylor Wilson
古根海姆同步將Salesforce、ServiceNow、Check Point上調至「買入」，認為市場把AI對軟件業的衝擊定價成了永久衰退——分析師稱之為「一種幻覺」，三隻股票盤前合計反彈3%–5%。
為何一間投行同時升評三隻軟件股？
分析師迪富奇認為，當前軟件板塊估值隱含的假設是：AI將令這些公司永久衰退。
他承認AI競爭確實構成風險，但把極端看空情景定性為「一種幻覺」。
這意味著→ 古根海姆並非否認AI威脅，而是指出市場已把威脅當成「判死刑」——定價比現實更悲觀。
三隻股票分別平在哪？
Salesforce今年累跌逾40%，上月創下14連跌歷史紀錄；目標價228美元，隱含逾45%上行空間。
ServiceNow被視為「盈利穩健、雙位數有機增長」的標的；目標價125美元，隱含約26%上行。
Check Point持續產生大量自由現金流（公司賺到的、扣除所有必要開支後真正可自由支配的錢）；目標價188美元，隱含逾40%上行。
簡單來說＝ 三隻股票的共同邏輯一樣：價格跌出來的空間，已大過AI風險本身。
盤前市場收唔收貨？
週三盤前，ServiceNow升4.9%，Salesforce升4.1%，Check Point升3.1%。
追蹤軟件板塊的iShares軟件ETF同步升1.3%。
這反映出短線資金至少認同「跌過頭」的判斷，但一份研報能否扭轉整個板塊的資金流向，仍待市場驗證。
軟件同半導體的資金蹺蹺板說明咗乜？
今年軟件ETF累跌14%，納斯達克100同期升近20%，資金明顯湧向半導體——後者年內已翻倍，剛創下史上最強季度升幅。
這意味著→ 市場用真金白銀投票：AI的受益者係做晶片的，唔係賣軟件的。
古根海姆今次集中升評，本質上係對賭呢個共識走得太極端——軟件公司唔會因AI消失，當前價格已經把最壞情景計入咗。
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