上半年全球科技股：新興市場漲逾90%領跑，美股落後
Taylor Wilson
2026年上半年新興市場科技股飆漲逾90%，歐洲科技股漲44.8%，美國科技指數僅漲19.4%——全球科技牛市的主角已不在華爾街。
這輪科技股牛市，誰才是真正贏家？
覆蓋新興市場大中盤科技股的MSCI指數上半年漲逾90%，歐洲科技指數漲44.8%，美國科技指數僅漲19.4%。
這意味著→ 同樣買科技股，買在亞洲或歐洲的回報是美國的兩到五倍。
寬基指數同樣印證這個格局：納斯達克100漲19.9%，而韓國KOSPI飆漲101.1%，日經225漲約39%，MSCI新興市場指數漲24%。
半導體的爆發力集中在哪裡？
台積電上半年漲55.5%，SK海力士漲幅高達約300%。
歐洲設備商同樣強勁：荷蘭ASMI漲93.3%，ASML漲86.8%，BE Semiconductor股價翻倍以上。
簡單來說＝ 半導體產業鏈上，離「造晶片的設備和代工」越近的公司，這半年賺得越多——而這些公司大部分不在美國。
美國「科技七巨頭」怎麼了？
內部分化明顯：輝達上半年漲7.3%，微軟卻跌了22.9%。
德意志銀行分析師吉姆·里德指出六月七巨頭表現差有四個原因：極端倉位平倉、AI資本開支憂慮、聯儲局轉鷹、晶片成本上升。
他總結稱：「儘管『AI熱』仍在全球蔓延，但市場領導地位暫時已從『七巨頭』手中轉移。」
這反映出 資金並未離開科技和AI主題，只是從美國最擁擠的頭部倉位流向估值更低、漲幅更大的海外標的。
下半年最關鍵的變量是甚麼？
貝萊德年中展望維持超配美股，但聚焦電力、電網、存儲、晶片、數據中心等AI瓶頸環節，同時避免押注具體模型贏家。
貝萊德提示「通往豐裕之路，必然先經稀缺」——簡單來說＝ AI會帶來長期增長，但短期內基礎設施供不應求，瓶頸環節先受益。
Columbia Threadneedle經濟學家安東尼·威利斯認為，下半年驅動力將轉向貨幣政策：市場對聯儲局是否再加息及加息頻次高度敏感。
聯儲局會怎麼做？市場怎麼押注？
CME FedWatch數據顯示：7月維持利率不變的概率為66.3%，9月至少加息25個基點的概率為66.9%。
這意味著→ 市場認為聯儲局7月大概率按兵不動，而9月加息的可能性已超過六成。
威利斯還指出，企業能否把AI資本開支轉化為實際收益，將是業績期市場波動的重要觸發因素——說白了＝ 下半年不光看聯儲局，還要看AI的錢花出去有沒有賺回來。
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