海爾智家中期收入1521億元，淨利潤同比降14.3%
Nashnova编辑部
海爾智家上半年收入1521億元、同比跌2.8%，但淨利潤跌幅達14.3%——落差的核心原因並非主業惡化，而是匯兌損益一項就造成近16億元的損益波動。
收入只跌了2.8%，淨利潤為何跌了14.3%？
上半年收入1521.09億元，同比減少2.8%；經調整經營利潤127.52億元，同比減少3.4%——主業跌幅其實不大。
但淨利潤（股東應佔溢利）降至103.16億元，同比跌14.3%，每股盈利1.12元。
這意味著→ 從經營利潤到淨利潤之間，有一筆巨大的「非經營性」拖累將跌幅放大了三倍多。這筆錢就是匯兌損失。
匯兌損失到底吞掉了多少利潤？
本期匯兌損失9.11億元，扣除套期保值（用金融工具提前鎖定匯率、減少波動的操作）收益2.07億元後，淨匯兌損失7.04億元。
而去年同期是淨匯兌收益8.82億元——一正一負，合計造成約15.86億元的損益波動。
簡單來說＝ 去年匯率幫了忙、多賺了近9億，今年匯率反過來蝕了7億，一來一回就是16億的落差。公告明確指出，若排除匯兌因素，稅前利潤跌幅將大幅收窄。
中國市場出了甚麼問題？
房地產持續調整、消費者信心偏弱，加上以舊換新政策紅利消退，中國家電行業整體需求下滑。
海爾中國市場收入隨行業下降，但市場份額穩中有升。
這意味著→ 行業在縮，海爾在行業裡的位置反而更靠前——問題在於「餅變細了」，而非「分得少了」。
海外市場是拖累還是支撐？
美國市場受高通脹、高利率影響，地產銷售低迷，家電需求受壓，收入承壓。
歐洲、南亞、東南亞保持增長，對沖了美國的下行壓力。
海外整體收入基本保持穩定——沒有幫上大忙，但也沒有拖後腿。
下半年睇甚麼？
公告指向一個核心變量：匯兌損益能否在下半年回歸中性。
簡單來說＝ 如果下半年匯率不再大幅波動，全年淨利潤的跌幅就有望比上半年的14.3%明顯收窄。
這反映出 海爾的主業基本面（經營利潤跌幅僅3.4%）並未出大問題，全年利潤走勢很大程度上取決於一個它自己無法控制的外部因素——匯率。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。