HBM價格持續攀升，高通、輝達、Cerebras探索減存儲架構
N.R. Finch
美光預計本季度利潤將超過其歷史最高全年營收，15份長達五年的長期合同把供需緊張預期推到2027年之後——但正是這輪高價，正在驅動AI客戶系統性尋找繞開HBM的替代路線。
美光的利潤到底有多誇張？
美光預計本季度單季營業利潤將超過公司歷史上任何一個完整財年的最高營收——這意味著→ 一個季度賺的，比以前最好的一整年賣的還多。
公司已與15家新客戶簽署長達五年的供應協議，合同設有價格下限，即使行業轉冷，售價也將明顯高於過去歷次低谷。
簡單來說＝ 美光把未來五年的「最差情況」鎖在了以前「最好情況」的水平線上方。
存儲漲價已經傳導到哪裏了？
蘋果本週在兩次產品發佈週期之間罕見上調多款Mac、iPad售價，並明確將原因歸結為存儲晶片成本上漲。
分析師羅爾夫·布爾克指出，即使按美光長期合同的最低價格計算，其盈利能力仍高於此前行業景氣週期的峰值。
這反映出 存儲漲價已不只是晶片行業內部的事——它正沿着供應鏈向消費終端傳遞。
誰在想辦法少用甚至不用HBM？
高通本週重點推介「高帶寬計算」架構（High-Bandwidth Compute），目標是通過新的系統設計減少AI運算對HBM的依賴。
英偉達正在調整下一代Vera Rubin平台部分設計，以降低整體記憶體需求。
Cerebras把「不用HBM」直接當賣點——CEO安德魯·費爾德曼說：「HBM供應緊張、價格昂貴，而我們根本不用它。」
算法層面能幫多大忙？
谷歌今年3月發佈TurboQuant研究，通過模型壓縮方法（把AI模型「瘦身」，令它佔更少記憶體）在幾乎不影響性能的情況下顯著降低記憶體佔用。
消息公佈後美光股價一度下跌近三分之一，其後雖反彈逾兩倍，但市場的劇烈反應說明一件事——這意味著→ 任何可能削弱HBM需求的技術突破，都會被資本市場當作存儲行業的「生存威脅」來定價。
高價格既是護城河，也是替代動力——矛盾怎麼理解？
未來兩到三年供給難以明顯改善，客戶短期內幾乎沒有議價空間。
但五年合同窗口也意味著，全球最大的AI客戶擁有足夠長的時間和足夠強的經濟激勵，去投資新架構、新算法、新系統設計。
說白了＝ 美光的高價既是這輪超級景氣的基礎，也可能是逼着客戶加速「去HBM化」的最大催化劑——2027年前後的供需拐點到來時，這兩股力量誰先起作用，將決定存儲行業的長期需求結構。
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