對沖基金做多美國醫療股倉位近五年高位
N.R. Finch
高盛報告顯示，對沖基金對美國醫療保健板塊的好倉已接近五年高位，連續第二週加倉；AI製藥、併購潮、審批加速三重催化劑疊加，但倉位擁擠風險亦同步累積。
倉位升到了甚麼水平？
據高盛7月24日客戶報告，對沖基金對美國醫療保健板塊的好倉上週接近五年高位，連續第二週淨買入。
買入方向集中於三個子板塊：醫療設備與耗材、生命科學工具、製藥。
在約1萬億美元的股票型對沖基金資產中，專注醫療保健的基金管理規模約2,830億美元——這意味著→ 每四元裡便有超過一元押在醫療上。
資金為何持續湧入醫療板塊？
催化劑一：AI加速藥物研發。 高盛此前報告指出，AI在藥物研發中的應用正提升研究效率，縮短新藥從實驗室到臨床的周期。
催化劑二：併購規模回暖。 2026年醫藥併購交易規模預計達1,730億美元，為2019年以來最高。簡單來說＝大藥企手上有現金，願意出高價買入小公司的管線。
催化劑三：審批提速。 美國食藥監局去年新藥審批數量創2020年以來新高，新藥上市節奏加快，直接推升相關公司估值預期。
併購交易出現了甚麼變化？
Trium Capital對沖基金經理羅飛洛（Felix Lo）指出，今年藥物審批監管流程的波動性有所上升。
但在併購中，被收購的小型藥企更願意接受較高折讓以換取現金確定性。
這意味著→ 買方取得更佳價格，交易更易撮合——羅飛洛稱「這為交易創造了活躍環境」。
醫療對沖基金的回報到底有多強？
專項醫療保健對沖基金在2025年8月至2026年4月間回報率接近40%，同期綜合股票型對沖基金回報率僅17%。
說白了＝同樣做對沖基金，押醫療的賺了押大盤的兩倍有多。
賺錢效應吸引新資金：今年新成立基金中24%專注醫療賽道，為至少2009年以來最高比例。
倉位擁擠的風險有多大？
HFR數據顯示，整個對沖基金行業二季度資產規模增加創紀錄的4,093億美元，總規模升至5.6萬億美元。
新基金持續湧入醫療賽道，板塊倉位擁擠程度正在上升。
這反映出一個經典矛盾：催化劑越強、資金越集中，一旦風向轉變，踩踏風險亦越大——歷史上擁擠交易的退出往往比進入更快。
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