對沖基金天然氣空頭創紀錄，暖冬預期壓制多頭
nashnova research
對沖基金做空美國天然氣的倉位升至歷史最高，純空頭達59.97萬手；暖冬預期是主因，但創紀錄的空頭密度亦把軋空風險推到了極端水平。
空頭倉位到底有多大？
CFTC數據顯示，資管機構在亨利港七個基準合約上的純空頭頭寸（即單邊做空倉位）達599,731手，為2013年5月有數據以來最大規模。
淨空頭頭寸升至192,728手，為逾六年來最悲觀水平；多頭押注則跌至近兩年低點。
這意味著→ 市場幾乎在「一邊倒」地押注價格下跌，看多的錢正在撤離。
為甚麼所有人都在做空？
核心驅動力是暖冬預期：氣象機構Commodity Weather Group預測，今年10月和11月將是1950年有記錄以來第三暖的同期月份。
簡單來說＝ 冬天不冷，取暖用氣就少，天然氣供過於求，價格自然承壓。
受此影響，美國天然氣基準期貨本週累計下跌逾15%，創2月以來最大單週跌幅。
「軋空」是甚麼，為甚麼現在特別危險？
軋空（short squeeze，大量空頭被迫同時平倉買回，反而把價格猛推上去）風險正隨空頭倉位膨脹而急劇上升。
今年1月底已有前車之鑑：一場冬季風暴引發軋空行情，天然氣價格歷史性飆升，資管機構單週削減純空頭逾53,000手，為逾一年來最大單週減倉幅度。
這意味著→ 當前空頭倉位遠超1月底水平，一旦天氣預報逆轉出現突發嚴寒，平倉壓力將更為劇烈。
最終勝負手是甚麼？
暖冬預期能否兌現，是決定這批空頭能否獲利了結的核心變量。
若冬季氣溫如預期偏暖，空頭將大幅獲利；若出現意外寒潮，創紀錄的空頭密度反而會成為價格暴漲的燃料。
說白了＝ 這是一場「賭天氣」的豪賭——賭對了賺大錢，賭錯了虧得比任何時候都狠，因為船上的人太多了。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。