對沖基金天然氣空頭倉位創歷史紀錄
nashnova research
對沖基金在亨利樞紐七個基準合約上的純空頭持倉升至625,150手，創2013年有紀錄以來最高，暖冬預期全面壓制天然氣需求前景，但創紀錄的空頭規模亦同步放大了挾淡倉風險。
空頭倉位到底堆了多高？
CFTC最新數據顯示，資產管理機構純空頭持倉升至625,150手，打破僅一周前剛創下的紀錄。
整體淨空頭持倉升至223,591手，為2020年2月以來最悲觀——上一次如此極端，是新冠疫情暴發重創全球燃料需求。
這意味著→ 市場不只是「偏淡」，而是以歷史級別的倉位押注天然氣價格繼續下行。
為何基金集體做空？
核心驅動是暖冬預期：氣象機構商品天氣集團預測，11月前兩周美國北部氣溫將高於正常水平。
美國北部是供暖需求最集中的地區，氣溫偏暖直接壓縮取暖用氣量和發電用氣量。
價格已經反映這一預期——12月近月合約過去三周累計下跌18%，報每百萬英熱單位2.898美元。
價格跌了，風險就消失了嗎？
恰恰相反。空頭倉位越大，挾淡倉風險（short squeeze，即空頭被迫集中平倉推高價格的連鎖反應）越高。
簡單來說＝ 所有人都擠在同一側船舷上，一旦風向變了——例如一場突發強寒潮——船會翻得更猛。
突發寒潮會同時推高需求、壓制產量，價格快速上漲將迫使大量空頭止損平倉，進一步加劇波動。
這反映出當前市場的核心矛盾：方向上的共識越強，反向衝擊的破壞力就越大。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。