對沖基金SOFR期貨空頭維持近紀錄高位
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對沖基金的SOFR期貨空頭倉位已逼近歷史紀錄，押注聯儲局新主席沃什將加息；但若聯儲局按兵不動，這筆巨量空頭本身就可能引爆一輪反向行情。
這筆空頭到底在賭甚麼？
對沖基金自3月起持續加碼SOFR期貨（一種與聯儲局短期利率直接掛鈎的期貨合約）空頭，目前倉位接近歷史紀錄。
核心押注：聯儲局新任主席凱文·沃什將引導短期利率走高——即是賭加息。
這意味著→ 市場對今年利率的預期已經從減息逾50個基點，翻轉為加息約40個基點，多空情緒出現180度轉向。
這筆交易靠甚麼邏輯賺到錢？
據彭博宏觀策略師西蒙·懷特分析，空頭倉位最初建立在兩個前提上：伊朗戰爭不會持久、美國經濟基本面保持強勁。
迄今兩個前提都未被打破，交易已經獲利。
簡單來說＝ 經濟沒塌、戰爭沒升級，押「利率不降反升」這一邊就一路賺錢。
繼續賺錢的門檻在哪？
懷特指出，空頭要繼續獲利，需要聯儲局真正落地加息——僅憑市場預期已經不夠。
沃什尚未經歷首次利率決策；在特朗普可能施壓的政治環境下，他是否會在第一次行動就選擇加息，存在相當不確定性。
這意味著→ 空頭倉位的「最後一程」回報，取決於一個尚未作出任何決定的新主席。
如果聯儲局不動，會發生甚麼？
股市近期波動加大，超額流動性開始收縮，住宅投資下滑等周期性疲弱信號已經出現。
懷特認為更大概率的情形是聯儲局按兵不動——一旦如此，接近紀錄的空頭倉位將被迫回補，觸發一輪反向行情。
說白了＝ 空頭越擁擠，「甚麼都沒發生」本身就會成為行情催化劑：集體平倉推動利率預期短暫偏鴿，但在通脹仍處高位的背景下，這種偏鴿不太可能持續。
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