對沖基金單季增4090億美元創史上最快增速
N.R. Finch
全球對沖基金上季度資產規模暴增4090億美元至5.6萬億美元，創有記錄以來單季最大增幅；AI驅動的晶片股行情是核心推手，但與股市的高度綁定亦埋下同漲同跌的隱患。
4090億美元從何而來？
增量的大頭是投資收益而非新資金——AI概念推高股價，三星、AMD、SK海力士等晶片股領漲，基金淨值隨之膨脹。
資金流入同樣強勁：過去三個季度累計淨流入1340億美元，為2007年以來同等時間跨度內最大規模。
這意味著→ 行業膨脹是「賺出來的」和「湧進來的」雙重疊加，並非單一驅動。
誰在往對沖基金搬錢？
宏觀策略基金（押注經濟增長、通脹等宏觀指標走向的基金）是今年迄今吸金最多的策略類型。
大型養老金和捐贈基金把宏觀策略視為對沖地緣政治風險的工具，主動增配。
另一個資金來源是私募股權的「失血」——私募基金向投資者返還資本的能力持續受限，鎖定期通常五至七年；對沖基金一至六個月即可贖回，流動性優勢明顯。
業內人點睇？
Trium Capital聯席CEO謝南·達納尼（管理51億美元資產）稱：「經歷了漫長的低迷期之後，對沖基金的黃金時代即將到來。」
蘇塞克斯合夥人（Sussex Partners）聯合創始人帕特里克·加利指出：投資者對部分私募投資感到不滿，取回的資金未必會重新投入私募。
簡單來說＝ 錢不是憑空多出來的，而是從私募那邊「搬」過來的——對沖基金和私募之間正發生一場流動性偏好的切換。
風險藏喺邊度？
法國巴黎銀行研究顯示，對沖基金與股票市場的相關性在過去至少五年中處於最高水平。
這意味著→ 基金淨值和股市幾乎同漲同跌——去年4月特朗普發動貿易戰、今年3月伊朗戰爭爆發期間，對沖基金均遭受重大虧損。
簡單來說＝ 若AI行情逆轉，這5.6萬億美元的「大船」會跟著一齊往下沉——規模越大，回撤衝擊越猛，這是當前擴張背後最大的結構性脆弱點。
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