對沖基金五日清空AI倉位，近一年第二大淨賣出
nashnova research
對沖基金在五個交易日內清空了近兩年積累的全球AI股淨買入倉位，單日淨賣出規模為近一年第二大；但三年維度倉位仍處高位，減倉可能尚未結束。
五日清空兩年倉位，究竟發生了甚麼？
據高盛Prime數據，10月8日至14日，對沖基金連續五個交易日淨賣出全球AI股。自2025年初以來的累計淨買入已全部歸零。
單日淨賣出規模為近一年第二大，僅次於今年7月那輪拋售。
這意味著→ 對沖基金花了近兩年慢慢建起的AI持倉，只用了一周便全部撤出——速度遠快於建倉。
誰在賣？是做多的走了，還是做空的加碼了？
本輪賣出以多頭平倉為主，多頭賣出與空頭賣出之比約為3.5:1。
簡單來說＝ 不是看空AI的人在加注，而是原本看好AI的基金主動離場——「信仰動搖」比「惡意做空」更能解釋這輪拋售。
空頭加倉只是推波助瀾，並非主力。
倉位到底降到了甚麼水平？
對沖基金對全球AI股的淨配置比例，已從6月峰值31.7%降至26.1%，處於過去一年的第49百分位。
簡單來說＝ 如果只看一年，倉位已回到中間水平，接近「洗倉」狀態。
但拉長至三年，同一指標仍處於第83百分位。這意味著→ 相對更長歷史區間，AI配置依然偏高，減倉空間可能尚未用盡。
其他機構怎麼看？「投降」夠徹底了嗎？
摩根大通TPM持倉指標（一種衡量整體倉位水平的指標）目前約處於第46百分位，高於7月低點時的第19百分位。這意味著→ 市場仍有空間進一步去槓桿。
高盛亞洲團隊指出，台灣市場的信號顯示，本輪拋售的「投降」程度不及7月，暗示後續可能仍有壓力。
多空比從6月峰值4.34降至3.27，一年維度處於第7百分位，但三年維度仍在第64百分位。
AI股拋售是孤立事件嗎？
不是。10月14日全球股票整體遭到顯著淨賣出，單日波動約為過去一年負2.1個標準差，同樣以多頭賣出為主。
幾乎所有地區均遭淨賣出，北美和新興市場亞洲領跌，其中韓國和台灣被淨賣出最多。
這反映出 對沖基金的減倉不是針對AI的單一判斷，而是一次更廣泛的風險偏好收縮。
減倉結束了嗎？關鍵矛盾在哪裡？
核心矛盾：一年維度倉位指標顯示「洗倉」，三年維度仍顯示「超配」——兩個信號互相矛盾。
這意味著→ 哪個信號更有參考價值，取決於市場對2026年AI熱潮能否持續的判斷。
說白了＝ 如果你認為AI行情還能繼續，一年維度的「洗倉」就是買入信號；如果你認為這輪熱潮見頂，三年維度的「超配」才是真實位置——減倉遠未結束。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。