對沖基金連續五日淨買入美股，科技板塊逼空主導年內第二快買入潮
Nashnova编辑部
高盛數據顯示對沖基金上周每個交易日都在淨買入美股，買入速度達到過去一年第二快（+2.1個標準差），科技板塊尤其是軟件股的空頭回補是核心驅動力——這意味著此前最擁擠的做空方向正在被迫反轉。
這輪買入潮到底有多猛？
對沖基金連續五個交易日淨買入美股，買入速度達+2.1個標準差，是今年以來第二快的集中買入潮。
買入以個股多頭建倉為主，多頭與空頭回補之比高達7.6比1。這意味著→ 資金是在主動做多，而非被動的空頭平倉。
背景是CPI、PPI、零售銷售、消費者信心等數據全線溫和，美股逼近歷史高位。
科技板塊的錢是怎麼進來的？
資訊科技板塊是資金淨流入最大的單一板塊（+1.2個標準差），多頭建倉與空頭回補之比約2比1。
核心驅動力是軟件子板塊的空頭回補。Workday併購消息落地後，市場對軟件股票籃子及相關ETF出現廣泛逼空。
簡單來說＝ 軟件股是上半年被做空最狠的方向，如今空頭頂唔住、被迫買回來——這就是「逼空」。
對沖基金對軟件股的淨配置從年內低點1.3%回升至4.5%，但仍遠低於年初7.0%。這意味著→ 空頭回補可能尚未走完。
半導體那邊呢？
半導體及設備子板塊同樣錄得顯著淨買入，以多頭建倉為主。
催化劑是閃迪投資者日釋放的積極存儲行業信號。
目前對沖基金對半導體板塊淨配置為10.4%，低於年內高點14.1%，但較年初6.8%已大幅抬升。這反映出資金對半導體的信心在穩步修復，但還未回到最樂觀的水平。
ETF空頭連續六周收縮，說明甚麼？
美國上市ETF空頭頭寸上周再降3%，月度累計降幅達12%，已連續六周淨減少。
回補集中在小盤股ETF、科技ETF及大盤股ETF，部分被房地產、拉美及醫療保健ETF的新增空頭抵消。
簡單來說＝ 大方向上空頭在持續撤退，但個別板塊仍有人在新開空倉——市場並非一面倒看多。
槓桿水平告訴我們甚麼？
美國多空策略基金總槓桿率降至203.5%，處於過去一年第4百分位；淨槓桿率降至51.3%，處於第13百分位。
基本面多空比率降至1.674，處於過去一年第66百分位。
這意味著→ 雖然在猛買，但整體倉位並不擁擠。說白了＝ 基金手上還有餘彈，買入潮有繼續的空間。
房地產突然轉向淨賣出，甚麼信號？
房地產板塊此前八周中有七周淨買入，本周突然轉為淨賣出規模最大的板塊（-0.4個標準差），空頭賣出與多頭買入之比1.3比1。
淨賣出集中在專業REITs、零售REITs及工業REITs。目前房地產股多空比率為1.70，處於過去一年第82百分位。
這反映出估值相對擁擠，資金選擇獲利了結。接下來的關鍵催化劑是聯儲局FOMC會議紀要及初步PMI數據——軟件股逼空能否延續，很可能取決於這兩項數據能否維持當前的溫和預期。
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