對沖基金重建美元多頭，能源倉位大幅削減

nashnova research

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截至9月22日當周，投機資金迅速重建美元好倉，美元指數單周升約1%，終結連續七周回落；與此同時能源板塊遭大幅減持，唯獨銅逆勢獲增持——商品市場風向正在分化。

美元好倉點解突然回來？

聯儲局最新加息25個基點後，美元收益率優勢再度擴大，市場對進一步收緊的預期亦在升溫。

這意味著→ 持有美元的「利息回報」比其他貨幣更高，資金自然回流。

美元指數（DXY）單周升約1%，終結此前連續七周的回落走勢。

日本央行已將基準利率上調至1.25%，但美國國債收益率持續攀升，完全抵消了這一利好。

日圓倉位出現當周最大幅度的淡倉轉換。

簡單來說＝日本加了息，但美國那邊利率更高、升得更快，日圓依然不夠「有吸引力」。

WTI原油單周跌約10%，柴油跌約9%，彭博大宗商品指數整體回落1.8%。

主要驅動因素：霍爾木茲海峽（連接波斯灣與外部海域的關鍵石油運輸通道）油流改善，加上沙特東西管道重啟，地緣風險溢價消退。

這意味著→ 此前推高油價的「供應中斷恐慌」正在退潮，價格回歸基本面。

工業金屬是當周唯一獲得淨增持的板塊，銅（HG1）單周反彈約6%。

盛寶銀行將此歸因於美國以外市場供應持續偏緊，以及中國交易所庫存處於極低水平。

簡單來說＝全球都在拋商品，但銅的「貨」實在太少，買盤反而湧入。

白銀和鉑金儘管面臨美債收益率上行與美元走強的雙重壓制，仍錄得上升。

農產品板塊同步走弱，豆油、可可和咖啡跌幅居前。

管理型基金（專業機構管理的投機倉位）在除工業金屬以外的所有板塊均轉為淨賣出。

布倫特原油淨淡倉增加6.45萬張合約，黃金淨淡倉增加5700張，豆油和棉花亦遭明顯減持。

布倫特原油周一大漲逾3%，期貨價格重回每桶107美元上方。

導火線：美國總統特朗普拒絕與伊朗達成停火協議，地緣風險溢價再度回歸。

這反映出能源市場的核心矛盾——供應改善壓低價格，但地緣事件隨時可以把溢價拉回來，倉位後續走向仍存在較大不確定性。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。