對沖基金大幅削減日元多頭，日本央行鷹派不足引發平倉
nashnova research
對沖基金一週內將日圓淨多頭砍掉近80%至約559億日圓，觸發點是日本央行加息但措辭不夠鷹派，美日利差懸殊繼續壓制日圓走勢。
日圓多頭一週砍掉八成，到底發生了甚麼？
截至9月22日當週，槓桿交易商持有的日圓淨多頭降至約559億日圓（約3.55億美元），較前一週驟降近80%。
這意味著→ 對沖基金剛剛在2025年年中以來首次轉為日圓淨多頭，一週後就大規模平倉——這不是趨勢反轉，是一次失敗的試探。
簡單來說＝ 基金押注日圓升值，結果央行沒給足信號，賭注迅速撤回。
為甚麼日本央行加息了，日圓反而走軟？
日本央行9月17日如期加息，但措辭不夠鷹派，沒有向市場提供明確的進一步加息承諾。
這意味著→ 市場看的不是「加不加」，而是「還會不會繼續加」——央行給出的答案是模糊的，多頭信心隨即崩塌。
美日利差（兩國基準利率的差值）依然懸殊，是壓制日圓的結構性因素 → 只要利差不收窄，持有日圓的機會成本就高於持有美元。
美元那邊的倉位怎樣變化？
投機性交易者同期將美元淨多頭頭寸增加逾兩倍，美元錄得近六個月來最佳兩週表現。
這反映出日圓平倉和美元加倉是同一枚硬幣的兩面——資金從日圓流向美元，利差驅動的方向沒有改變。
具體倉位數據說明甚麼？
據CFTC（美國商品期貨交易委員會）數據，槓桿基金將日圓淨多頭合約削減15,597張至4,472張；資產管理機構同期削減12,323張至42,498張。
其他貨幣方面：歐元淨空頭增加7,450張，英鎊淨多頭削減12,179張，加元淨空頭增加7,719張。
這意味著→ 不只是日圓，歐元、英鎊、加元的多頭也在撤退——這是一輪廣泛的美元回流，而非日圓單一事件。
日本官員出面干預，有用嗎？
9月25日，日圓盤中一度上漲1.2%至156.94兌1美元，原因是日本官員與美方討論了日圓疲軟問題。
但這一反彈發生在日本因假期休市數日之後，市場流動性偏低，價格容易被放大。
簡單來說＝ 口頭喊話在清淡市況下能製造一次跳動，但如果美日利差不變，喊話的效果會很快消退。關鍵驗證節點在於日本央行是否釋放更明確的加息路徑信號。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。