Hedgeye新增蘋果做空評級，看跌23%
Claire Weston
研究機構Hedgeye將蘋果列為新增做空標的，分析師王飛測算股價存在約23%下行空間——核心邏輯是iPhone超級換機周期的利好已被市場充分定價，估值支撐正在鬆動。
Hedgeye點解突然翻空蘋果？
Hedgeye此前曾領先市場上調蘋果2026及2027財年營收預測，看好iPhone超級換機周期。
但分析師王飛指出，這一資訊差已經消失——賣方預測已大幅上調，超預期空間被充分定價。
這意味著→ 當所有人都把好消息算進價格，好消息本身就不再是上漲的理由。
中國市場的故事仲講得落去嗎？
王飛承認蘋果在中國仍在持續擴大份額，但6月季度的份額增速並未加快。
他警告市場對蘋果2027至2028財年大中華區實現兩位數增長的預期過高。
王飛還提示，華為可能在今年稍後採取某項行動，對蘋果構成實質性壓力。
簡單來說＝ 中國這塊增長故事未破，但市場已提前將最樂觀的劇本寫入股價。
34倍市盈率撐唔撐得住？
蘋果當前預期市盈率約34倍，建立在iPhone超級周期持續、營收高速增長的假設上。
王飛認為，若超級周期消退、營收增速回落至中個位數，這一估值將難以維持。
由此測算出約23%的下行空間。
這反映出 一個關鍵矛盾：市場畀的是「高增長」價格，但基本面正在向「穩增長」靠攏。
市場而家點睇？
蘋果目前的賣空興趣僅約1%，說明絕大多數投資者仍然偏多。
股價年初至今累計上漲約15%，處於強勢區間。
這意味著→ Hedgeye的做空觀點目前屬於少數派——但也正因如此，一旦基本面轉弱，空頭回補不會成為股價的安全墊。
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