幻方量化7月單月跌逾20%，機構稱AI主線未終結
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幻方量化旗下9隻產品7月單月跌幅全部超過20%，頭部量化私募集體承壓；但淡水泉、興證等主流機構判斷，AI行情進入「下半場修正」而非趨勢終結，險資已在逆勢加倉。
幻方跌了多少？有幾嚴重？
幻方量化9隻展示產品7月單月跌幅全部超過20%，最慘的幻方中證500量化進取1號單月淨值下挫22.15%。
截至7月31日，8隻產品年內收益已全部轉負，其中幻方量化信淮500指數專項19號7期年內跌幅達3.84%。
這意味著→ 7月一個月的回撤，幾乎把上半年的漲幅全部吃掉，甚至倒蝕。
其他頭部量化扛住了嗎？
明汯投資14隻產品中9隻年內虧損，表現最差的明汯精選CTA前七月虧損10.78%。
九坤投資15隻產品中14隻年內仍為正收益，但九坤元嘉中證A500指數增強1號7月單月跌幅超過11%，大幅吞噬前期漲幅。
衍復投資相對穩健，14隻展示產品中僅1隻年內告負。
簡單來說＝ 頭部量化全線承壓，但傷亡程度差異很大——幻方是重傷，衍復只是擦傷。
點解集體回撤？到底發生了甚麼？
多位量化私募人士指出，根本原因是三重共振：市場風格極致收斂 + 交易擁擠 + 內外情緒同步惡化。
有私募人士表示：「7月動量因子（衡量『追漲殺跌』策略強度的指標）的波動率翻了數倍，這才是放大風險的關鍵。」
這意味著→ 不是單純科技股倉位太重，而是大家押注同一個方向、同時被反向收割，策略本身踩踏了。
機構點睇——AI行情完咗未？
興證策略團隊調查顯示，滬指3700點附近被視為共識性底部，險資（保險資金，追求穩定回報的「絕對收益資金」）在近期回調中逆勢加倉。
市場主流將本輪調整歸因於分母端擾動——說白了＝ 不是公司基本面變差了，而是在數據真空期過度樂觀定價，加上韓國去槓桿引發的流動性風險傳染。
這反映出 機構對基本面的信心並未動搖，認為這是「價格修正」而非「趨勢反轉」。
淡水泉的判斷：AI到了甚麼階段？
淡水泉投資明確表態：「AI主導的科技成長行情並未結束。」
短期衝擊來自三個方面：頭部模型能力提升趨緩、雲廠商資本開支可持續性受質疑、存儲漲價擠壓AI預算。
但淡水泉認為，AI在模型能力提升、使用成本降低、應用場景擴散等維度仍在快速發展，當前階段是從算力基建「上半場」邁向「智能平權」。
這意味著→ 淡水泉的邏輯是：花錢建機房的階段放緩了，但AI真正走進各行各業的階段才剛開始——錢會換個方向流。
接下來市場風格會點走？
興證調查顯示，未來一個月看好成長佔優的比例有所下降，保持均衡配置成為主流判斷。
AI算力仍是交易共識，但做多紅利（高派息、低波動的防禦性資產）的意願顯著上升。
簡單來說＝ 機構沒有放棄AI，但開始一手拿進攻、一手拿防守，不再單邊押注成長。
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