高銀價倒逼光伏減銀，太陽能需求連續兩年下滑
nashnova research
白銀價格兩年內漲近150%，光伏行業——白銀最大單一需求方——正被迫加速減銀甚至去銀，摩根大通預計今年光伏用銀需求將銳減30%，足以令連續五年短缺的白銀市場重回供需平衡。
銀價漲了這麼多，光伏廠商到底有多痛？
白銀目前約佔一塊光伏組件生產成本的五分之一，而2024年前這個比例僅3%–5%。這意味著→ 銀價從「小成本項」變成了最大單項材料成本，直接吞噬利潤。
彭博新能源財經（BloombergNEF）估算，全球光伏用銀需求2026年將連續第二年下滑，高價正加速整個行業的「減銀」節奏。
摩根大通預計今年光伏用銀需求下降約30%，相當於減少約6,000萬盎司。簡單來說＝ 光伏這個白銀最大買家，一年少買了近三成。
廠商怎麼減銀？有哪些技術路徑？
主流做法分三條線：銀線做細（減少每片用量）、鍍銀銅漿替代純銀漿（用平價金屬打底）、新型電池技術（從結構上去掉厚銀導體）。
部分企業直接瞄準「零銀」目標：中國最大光伏企業隆基綠能上月宣布已開始量產以銅替代銀的電池；加拿大太陽能亦啟動了零銀研發項目。
諮詢機構Metals Focus顧問周艾維斯稱：「高價格終將扼殺高價格，減量和替代正在發生，且不會停止。」
銅能完全替代白銀嗎？難點在哪？
銅是最常被提及的替代品，但有兩大硬傷：銅氧化速度快會降低導電性；在高溫製造工藝中銅可能滲入矽片，影響電池長期可靠性。
克服這些問題的工藝改造成本較高，對本已利潤承壓的組件廠商而言是額外負擔。這意味著→ 銅替代不是「想換就換」，技術壁壘決定了需求轉移存在上限。
銀漿供應商無錫帝科表示，轉向銅漿「將緩解漿料廠商的高現金流壓力，提升盈利能力」，並有助於降低對白銀的依賴。
銀價到甚麼水平會觸發大規模替代？
Metals Focus的周艾維斯給出關鍵價格錨：銀價持續在每盎司68美元以上，無銀化生產在經濟上就優於現有工藝；若升至80–100美元，將迫使更多企業轉向銅。
白銀目前交易價約每盎司69美元——已經站在這條臨界線上。簡單來說＝ 當前價格本身就是最強的替代催化劑。
對白銀市場意味著甚麼？多頭邏輯還成立嗎？
摩根大通估算，光伏用銀需求的下降足以使白銀市場（剔除庫存和ETF流量）在連續五年供應短缺後重回供需平衡。這反映出光伏減銀不只是行業內部的事，它正在改寫整個白銀的供需敘事。
光伏行業本身亦在經歷深度整合：彭博新能源財經數據顯示，2026年全球光伏裝機量預計將出現有紀錄以來的首次下滑，中國長期價格戰已將利潤率壓至極低。
光伏用銀需求能否在技術替代與裝機下滑的雙重壓力下找到新底部，將是白銀多頭邏輯能否延續的關鍵驗證節點。
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