高收益債連跌三月，債市向股市發出警告
Alina Collins
美國高收益債ETF（HYG）即將錄得連續第三個月下跌，債市與股市的裂痕正在擴大——背後是美伊戰爭推高油價、通脹預期升溫、聯儲局加息概率一周內翻倍至34%。
高收益債跌了三個月，究竟在跌甚麼？
追蹤高收益企業債的HYG本月下跌近1%，過去六個月裡五次月度下跌。
高收益債（信用評級較低、利息較高的企業債）對經濟轉差最為敏感——它跌，代表市場正為「企業還不起錢」的風險加價。
這意味著→ 債市投資者已在為經濟前景惡化做準備，而股市仍在高位徘徊，兩者判斷出現分歧。
股市為何升不上去？
標普500自6月初創下歷史高位後已累計下跌逾2%，始終未能突破前高。
2年期美國國債孳息率上周觸及4.3%以上，不斷創年內新高。簡單來說＝ 短期國債息率愈高，資金愈傾向「躺着收息」而非冒險買股票。
沃爾夫研究策略師金斯伯格指出，HYG圖表「愈來愈似一個大型頂部形態」，3月低位已進入射程。
通脹同加息的憂慮從何而來？
核心驅動力：美伊戰爭持續 → 油價居高不下 → 通脹預期升溫。
芝商所數據顯示，市場定價本周聯儲局加息概率為34%，一周前僅16%——翻了一倍有多。
這意味著→ 市場正在快速修正對利率路徑的判斷，從「大概不加」轉向「有三成機會要加」。
接下來睇甚麼？
StockBrokers.com研究總監英斯基普表示：「無論業績多亮麗，當2年期孳息率不斷創新高時，市場就不可能繼續上升。」
債市與股市的背離能否收窄，取決於本周聯儲局議息決議釋放的政策信號。
這反映出一個關鍵節點：若聯儲局偏鷹，債市的警告或會傳導為股市的實質下跌；若偏鴿，裂痕有望暫時彌合。
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