海光芯正通過港交所聆訊 全球光模組市佔率0.8%
Alina Collins
矽光子光模組廠商海光芯正已通過港交所聆訊，全球光模組市佔率0.8%，三年收入增長近六倍但累計虧損逾2億元——能否靠AI數據中心需求跨過盈虧線，是這次IPO的核心看點。
這家公司做甚麼？
海光芯正的主業是光模組（把電信號轉成光信號的小器件，令數據中心裡的伺服器能高速「對話」）。
核心賣點：從晶片設計到光模組製造全鏈條自研，重點押注矽光子技術（用光而非電在晶片上傳信號——速度更快、功耗更低）。
產品覆蓋100G至800G傳輸速率，400G及以上單模光模組全部採用矽光子方案，主要客戶是AI數據中心。
在行業裡排第幾？
按2025年收入計，海光芯正在全球光模組供應商中排第十七，市佔率0.8%。
這意味著→ 放在整個光模組大盤裡，它仍是一個小型參與者。
但若只看AI光模組這個細分賽道，它在中國廠商中排全球第八，市佔率升至1.6%——簡單來說＝ 公司把籌碼集中押在了AI這條增長最快的線上。
除了光模組還賣甚麼？
AOC（有源光纜）：把光模組和光纖合成一根線，用於機櫃內或相鄰設備間的短距連接。
AEC（有源電纜）：銅纜兩端加晶片做信號放大，2025年12月剛開始商業化。
矽光子AOC（400G / 800G / PCIe 6.0）仍在開發中，瞄準的是高帶寬、低功耗的下一代互連需求。
錢賺得怎樣？
收入三年翻了近六倍：2023年約1.75億元→ 2024年8.62億元→ 2025年12.21億元。
但三年都在蝕：年內虧損分別約1.09億、1,790萬、1億元，累計虧損逾2億元。
這反映出一個典型的「增收不增利」困局——收入跑得快，而研發和產能投入還未被規模攤薄。
投資者該盯住甚麼？
核心命題只有一個：AI數據中心的需求能否把它推過盈虧平衡線。
這意味著→ 要看兩件事：一是下游AI算力擴張的訂單能否持續放量，二是矽光子產品良率和成本能否隨規模改善。
說白了＝ 收入增速證明了市場要它的產品，但IPO募資之後若遲遲不盈利，估值壓力會很快到來。
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