港交所衍生品結算所首日接受中國國債抵押品，七機構提交逾4億元
nashnova research
港交所旗下兩家上市衍生品結算所11月2日起正式接受中國國債作為保證金抵押品，首日七家機構提交逾人民幣4億元——這意味著人民幣債券的「可用場景」正從場外向場內結算擴展，離岸人民幣資產池的實際深度正在加厚。
到底發生了甚麼事？
香港期貨結算公司和聯交所期權結算所，自11月2日起接受中國國債和政策性銀行債券充當非現金保證金抵押品。
這意味著→ 參與者可以直接用手上持有的人民幣債券抵保證金，毋須先沽出或轉換為現金。
這兩家結算所由此成為中國內地以外首批接受中國國債抵押品的上市衍生品結算所——「首批」兩個字是關鍵信號。
首日市場反應如何？
首日共七家機構提交合資格債券，總值超過人民幣4億元，港交所形容市場反應「積極」。
簡單來說＝ 政策一落地就有機構跟進，說明需求並非紙面上的——機構手上確實有閒置的人民幣債券，亦確實需要更靈活的保證金方式。
港交所同步將非現金抵押品的融通費用下調至年率0.15%，進一步降低使用門檻。
這件事為何重要？
港交所市場主管余學勤稱，此舉是「加強跨市場聯繫、鞏固香港全球離岸人民幣中心地位」的又一里程碑。
這反映出 一條清晰的擴展路徑：場外結算公司早於2017年開始接受財政部債券抵押，至2025年擴展至債券通證券；截至2026年9月，這類債券已佔場外結算公司保證金總額約16%。
這意味著→ 今次並非從零起步，而是將已跑通的場外模式複製到場內上市衍生品結算所，覆蓋面一下子擴大了。
背後有哪些政策推力？
證監會市場監察部執行董事梁仲賢表示，優化措施將釋放資本效率、提高市場參與度，並提升人民幣資產對海外機構投資者的吸引力。
這項措施同時屬於《香港首個五年規劃》和2026年《施政報告》策略行動綱領中的短期舉措。
它亦是中國人民銀行2026年7月宣布的支持香港固定收益和貨幣市場發展新措施的一部分——說白了＝ 港府與央行在同一方向上發力，信號非常一致。
後續要看甚麼？
首日數據只是起點；後續能否持續吸引更多機構參與、推動人民幣國際化，才是市場觀察的關鍵節點。
這意味著→ 要看的不是「政策有沒有」，而是使用量能否持續上升——16%的場外佔比花了近十年才達到，場內這條線能多快追上，決定了這項安排的真實份量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。