港交所發布第二階段上市機制檢討諮詢文件擬放寬披露交易門檻至50%

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港交所9月21日就上市機制第二階段改革發布諮詢文件，擬將披露交易門檻從25%大幅放寬至50%，同時收緊信息披露與董事會問責——這意味著香港上市公司做併購將更快落地、但信息透明度要求反而更高。

今次改革到底改咗啲乜？

港交所啟動第二階段上市機制檢討，聚焦已上市公司的企業交易規管，涵蓋須予公布的交易、關連交易和分拆上市三大板塊。

諮詢期十周，至2026年11月30日結束。

核心方向是「一鬆一緊」：降低合規成本，同時強化披露和董事會問責。這意味著→ 並非單純放鬆，而是將監管重心從「審批前置」轉向「信息透明＋事後問責」。

披露交易門檻從現行5%–25%大幅放寬至5%–50%；主要交易門檻從25%提升至50%。簡單來說＝以前做一筆稍大的收購就要行繁瑣的披露流程，現在只有真正重大的交易先需要。

建議刪除最易產生異常結果的「盈利比率」測試，並容許發行人將代價比率與市值或資產淨值中較高者比較。這意味著→ 盈利波動大的公司不再因為一個極端比率而被迫行更重的審批程序。

同時取消「非常重大出售事項」和「非常重大收購事項」兩個分類，進一步簡化交易類別架構。

日常業務中的資產收購或租賃，即使構成主要交易，亦毋須發布通函、毋須股東批准。

這反映出港交所的判斷：常規經營活動不應被交易分類門檻「誤傷」，審批負擔要回到合理水平。

所有須予公布交易的公告必須披露重大交易條款、目標公司主要財務資料以及交易影響說明，並新增額外須另行刊發公告的情形。

關連交易方面，「關連子公司」的定義門檻從關連人士可控制10%投票權提高至30%。簡單來說＝以前關連人士只要持有10%投票權就算關連子公司、要行審批，而家放寬到30%——小額參股唔再自動觸發關連交易程序。

持續關連交易的年度上限可以用收益或其他財務指標的百分比表達，唔再限於固定貨幣金額，畀發行人更靈活的上限設定空間。

港交所上市主管伍潔鑌明確表示，改革目標是為發行人提供更大的靈活性和確定性，在降低成本和時間的同時維護投資者保障。

這意味著→ 如果最終規則落地，香港上市公司的併購和關連交易合規路徑將大幅縮短，但披露質量和董事會責任反而加碼。

市場對最終規則的邊界劃定——尤其是50%門檻的具體適用細節——仍需在諮詢期內持續跟蹤。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。