香港金管局上調2026年GDP增長預測至3.5%-4.5%
nashnova research
金管局將2026年GDP增長預測由2.5%-3.5%上調至3.5%-4.5%，上半年經濟增速超預期是主因，出口、消費、銀行盈利三線走強，為下半年定下基調。
上調1個百分點，憑甚麼？
金管局9月29日發表半年度報告，GDP預測區間整體上移1個百分點。
一季度實質GDP按年增長5.9%，二季度按年增長4.3%——兩個季度都高過此前預測中樞。
這意味著→ 上調並非「樂觀預期」，而是上半年實際數據倒逼修正，預測在追趕現實。
增長的錢從哪來？
出口端：全球AI相關電子產品需求強勁，貨物出口顯著擴張；訪港旅遊及跨境金融活動帶動服務輸出持續暢旺。
內需端：消費者信心穩健加上資產市場穩定，私人消費進一步增強；物業交投活躍及私營資本開支強勁，投資繼續擴張。
簡單來說＝ 外面有AI訂單撐住，裡面有樓市和消費托底，兩條腿同時在走。
人民幣離岸業務為甚麼值得單獨講？
截至7月底，人民幣客戶存款及存款證餘額增長22.7%，達到13,452億元人民幣；其中存款證餘額急升60.8%。
人民幣貸款餘額前七個月增長15.3%。
金管局同時在研究三件事：7天離岸人民幣流動資金投標機制、離岸人民幣短期債務工具、以及人民幣與印尼盾的雙邊貨幣交易框架。
這反映出 香港正在加速擴展人民幣離岸基礎設施——不只是存款規模在漲，工具和通道也在同步搭建。
銀行賺了多少，壞賬怎樣？
零售銀行上半年稅前經營溢利按年增長20.4%，主要靠淨利息收入、收費佣金及交易投資收入三項拉動。
資產回報率由2025年同期的1.27%升至1.40%。
壞賬方面，總特定分類貸款比率（銀行標記為有風險的貸款佔比）由2.01%降至1.82%，逾期及經重組貸款比率由1.54%降至1.47%。
簡單來說＝ 銀行賺得更多、壞賬在減少——信貸風險在收斂，不是在擴散。
下半年睇甚麼？
二季度經季節調整後GDP按季微跌0.6%——上半年並非一路加速，節奏有波動。
這意味著→ 預測上調反映的是上半年「已兌現成績」，下半年能否延續，仍需第三、四季度數據驗證。
核心觀察點：AI出口訂單能否持續、本地消費信心會否受外部不確定性拖累、人民幣業務擴張能否轉化為實際金融收入。
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