港元跌至10個月低位，美元走強與利差擴大雙重施壓
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港元周五跌至7.8417兌美元、創10個月新低，距聯繫匯率弱方保證僅餘不足半個百分點；美聯儲加息預期升溫疊加港美利差走闊，套息交易正持續抽走港元流動性。
港元跌到了甚麼位置？
港元報7.8417兌美元，為2025年8月以來最弱，連跌三周。
聯繫匯率容許港元在7.75–7.85之間浮動，當前匯價已逼近弱方端。
這意味著→ 距金管局必須入場買港元的「紅線」7.85，只剩約0.08的緩衝空間。
為何美元如此強勢？
美元指數本月累漲2.2%，直接推手是市場對美聯儲繼續加息的預期升溫。
上周FOMC會議後，美國銀行上調預測：預計2026年再加息三次、每次25個基點。
簡單來說＝ 美國利率越高，持有美元的回報越大，資金自然往美元跑。
利差擴大如何衝擊港元？
一個月期Hibor（香港銀行同業拆息，銀行之間借港元的利率）周四再跌0.6%，港美利差繼續走闊。
這意味著→ 借港元成本更低、買美元資產回報更高，套息交易（借低息貨幣、買高息資產）變得更有利可圖。
結果：越來越多資金借入港元後拋售換美元，形成對港元的持續沽壓。
港股疲弱如何火上加油？
港股今年迄今表現疲弱，有望錄得三年來首次年度下跌。
股市走弱→外資減持港股→賣出港元換回美元→資本外流壓力加大。
這反映出港元面臨的是「雙殺」局面：利差驅動套息沽壓，股市下跌加速資本外流，兩股力量疊加推港元走弱。
接下來看甚麼？
港元能否守住弱方保證，關鍵看兩個變量：美聯儲加息路徑和香港本地利率走勢。
若美聯儲如預期繼續加息、而Hibor持續低迷，港元可能觸及7.85，届時金管局將被迫入場干預。
簡單來說＝ 這不是港元自身出了問題，而是美元太強、息差太大——只要利差不收窄，沽壓就不會停。
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