港股收盤：恒指微跌0.07%，內銀股創新高，內房股重挫
nashnova research
8月31日恒指收跌0.07%報25566.99點，內銀股逆市走強、中國銀行創歷史新高，內房股卻在新政落地後高開低走重挫，兩大板塊走勢完全撕裂，反映資金在政策密集期加速選邊站隊。
大市收在哪裡，8月整體表現如何？
恒指收報25566.99點，跌0.07%，全日成交3148.19億港元；恒生國企指數漲0.27%，恒生科技指數漲0.32%。
全月計，恒指累跌1.23%，國指累跌1.15%，恒生科技指數累跌4.34%——科技股跑輸最明顯。
美聯儲主席沃什在傑克遜霍爾年會釋放鷹派信號，推升9月加息預期，港股早段受壓後回升，最終收市基本持平。
華泰證券認為9月將進入事件和政策密集期，但基本面主線尚不清晰，波動率可能仍較高。
內銀股為甚麼能逆市走強？
郵儲銀行漲6.96%，中國銀行漲5.73%創歷史新高、貢獻恒指34.77點；建設銀行漲3.94%，交通銀行漲3.86%。
中國銀行上半年營收3571.13億元，同比增8.41%；歸母淨利潤1235.94億元，同比增5.10%，在國有六大行中盈利增速居首。這意味著→ 市場買的不只是股息，而是「增速最快的大行」這個稀缺標籤。
上半年淨利息收入同比增10.2%，淨息差（銀行放貸利率與吸存利率之間的差值）1.27%，同比上升1個基點。簡單來說＝ 壓了兩年的利差終於止跌，信號雖小但方向明確。
中信證券認為房地產新政有助銀行房貸投放擴量，資產質量改善確定性較高。
內房股新政落地，為甚麼反而重挫？
綠城中國跌17.58%，融創中國跌10.37%，中國海外發展跌9.33%拖累恒指7.64點，新城發展跌5.84%。
8月28日人民銀行與金融監管總局聯合印發房地產信貸新政：開發貸實行主辦銀行制（一個樓盤指定一家主要貸款銀行統一管理），預售項目貸款期限最長5年，現樓最長7年；個人住房貸款期限最長40年。
這反映出 市場對新政的態度是「利好已在預期內」——內房股高開說明資金最初係買賬的，低走則說明實際細則無超出預期，獲利盤迅速離場。
黃金股和航空股為甚麼同步下跌？
沃什鷹派發言推升加息預期，現貨黃金一度跌穿4400美元/安士，為8月19日以來首次。靈寶黃金跌6.08%，紫金黃金國際跌5.71%，赤峰黃金跌5.57%。
這意味著→ 加息預期走高直接壓制金價，黃金股跟跌是聯動反應。
三大航司上半年合計虧損逾80億元，航油成本上漲是主要拖累。東方航空跌6.01%，南方航空跌5.18%，中國國航跌5.04%。
AI和科技板塊誰在領漲？
壁仞科技績後漲18.81%：上半年營收12.36億元，同比暴增約1997.6%；虧損收窄至3.77億元，減虧76.4%；毛利率升至42.7%。簡單來說＝ 從幾乎無收入到單半年做到12億，市場獎勵的是增速斜率。
海清智元漲19.88%，上半年營收同比增84.5%至約4.1億元，其中多光譜AI大模型服務營收同比增382.5%至3.2億元。
MINIMAX-W漲16.18%，美格智能漲19.87%，比亞迪電子漲9.05%貢獻恒指2.78點。
下階段港股睇甚麼？
名創優品績後跌12.57%，預計全年調整後淨利潤同比下降高單位數，調整後經營利潤率同比降3至4個百分點，成為當日跌幅最深藍籌之一。這反映出 市場對消費股盈利預期下修的零容忍。
9月兩大核心變量：加息預期升溫與內需政策落地節奏。
說白了＝ 銀行股靠業績撐住了場面，但內房和消費股的疲態說明市場信心仍然脆弱——下個月政策給不給力，直接決定估值能不能修復。
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