香港證監會：證券業上半年淨盈利升21%至517億港元

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香港證券業2026年上半年淨賺517億港元，按半年計增長21%，交易量創紀錄新高——但恒指同期跌了11%，量升價跌的反差才是真正值得留意的信號。

賺了多少、靠甚麼賺的？

2026年上半年，香港證券業淨盈利517億港元，較2025年下半年增加21%。

核心推動力是交易活躍度：經紀行交易總額躍升24%至149萬億港元，創歷史新高。

聯交所日均成交額突破2,830億港元，較上期的2,590億港元增9.3%。

這意味著→ 盈利增長主要靠「量」，市場參與者在更頻繁地買賣。

佣金與利息收入合計454億港元，增13%；其中證券交易淨佣金收入增21%至202億港元，與交易額增幅基本同步。

資產管理費用收入卻由310億港元縮至244億港元，降21%。簡單來說＝這筆錢並非真的「蒸發」了——證監會解釋是表現費在2025年12月已入賬，時間差令上半年數字偏低。

其他收入（含集團管理費與自營交易利潤）增14%至707億港元，是三項裡最大的一塊。

支出總額反而下降2%，正向經營槓桿（收入漲、成本降）進一步撐高了利潤。

所有聯交所參與者合計淨賺237億港元，增20%。

B組（中型）經紀行表現最猛，淨盈利急升37%至128億港元；C組（小型）增24%至45億港元。

A組（大型）經紀行淨盈利反而下跌5%至65億港元。

這反映出交易活躍期裡，中小型券商的彈性更大——大行基數高、增量空間有限，中型行反而食到最多增量。

截至2026年6月底，活躍客戶數570萬，半年增10%；首五大券商佔全港客戶總數約一半。

未清繳保證金貸款（margin loan，投資者向券商借錢買股票的餘額）總額2,763億港元，半年增28%——增速遠快於交易額的24%。

平均抵押品比率4.7倍，即每1元借款有4.7元抵押品覆蓋。

這意味著→ 槓桿需求擴張速度比交易量還快，一旦市場掉頭，追繳保證金的壓力會被放大。

恒生指數6月底收22,881點，較2025年底低11%。

指數下行的同時，交易量與行業盈利卻雙雙創新高。說白了＝市場不是「冇人玩」，而是更多人在跌市中頻繁進出——換手率上升、波動交易活躍。

證監會中介機構部執行董事葉志衡表示，香港市場具備良好韌力，證監會將繼續與業界合作提升風險管理與操守標準。

這反映出上半年的盈利含「波動紅利」成分——下半年能否延續，取決於交易活躍度是否持續、以及槓桿擴張是否可控。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。