香港證監會盯上IPO簿記建檔，要求涉事投行提交整改方案
N.R. Finch
香港證監會將IPO股份分配列為下一階段執法重點，已單獨通知涉事投行限期整改。在港股IPO上半年募資同比增長29%的背景下，監管層正從事後問詢轉向事前約束。
證監會到底查出了甚麼問題？
調查發現部分認購訂單疑似由發行人關聯方或主要股東本人出資，人為虛增公眾認購需求。
這意味著→ 表面上的「散戶熱搶」可能是一場自導自演——發行人自己出錢買自己的股票，製造供不應求的假象。
證監會已向涉事投行單獨發出通知，要求提交整改方案，不再只是口頭問詢。
IPO市場咁旺，監管點解仲要收緊？
2026年上半年港股IPO募資規模接近440億美元，同比增長29%。
此前證監會與港交所已聯合約談13家主要保薦人銀行，並開展現場檢查。
監管層還對主要銀行家同時參與項目數量設了上限——每人不超過五個。
簡單來說＝ 市場越旺，「注水」的動力越大；監管收緊不是要踩剎車，而是要把水分擠出來。
散戶喺熱門新股仲分到幾多？
港交所去年8月修訂規則後，越來越多發行人選擇機制B，將公開發售部分上限壓至10%；修訂前散戶最高可參與50%。
機制A下公開發售初始比例更低至5%，只有超額認購達100倍以上才觸發散戶配額提升至35%。
2026年上半年在港上市的82家公司中有73家，向散戶最高出價者分配的股份不足1%。
這意味著→ 認購整個公開發售部分一半金額的散戶，往往只能拿到一手。
監管層點解覺得以前管唔住？
投行上市前須提交詳細分配名單，但即便監管層質疑甚至叫停，銀行通常以「商業判斷」為由辯護。
定價至結算時間線的壓縮，進一步縮短了監管機構深入調查的窗口期。
這反映出證監會此次直接要求提交整改方案，是在尋求更具約束力的介入方式——從事後問詢升級為事前約束。
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