港股上半年跌11%躋身全球最差市場，科技指數跌19%
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恒生指數2026年上半年累跌11%，在全球主要股指中墊底；恒生科技指數跌幅更深達19%，聯儲局鷹派立場與AI變現缺位構成雙重壓制，資金正從港股流向A股及IPO市場。
港股到底跌成甚麼樣？
恒生指數上半年累計下跌11%，跑輸標普500、日經225等多數全球基準指數，排名墊底。
恒生科技指數同期跌19%——這意味著→ 科技股不但無力撐住大市，反而拖累更深。
簡單來說＝ 全球都在炒AI，港股科技股卻無法承接這波熱錢。
A股點解反而升咗？
同期滬深300指數上漲7.6%，AI硬件板塊是主要驅動力。
寒武紀年內累計上漲76%，市值突破1萬億元人民幣（約合1,472億美元），被市場視為「中國版英偉達」。
這反映出資金偏好非常清晰：邊個能直接嵌入AI供應鏈，錢就流向邊個——A股有呢類標的，港股缺。
港股點解接唔住AI熱潮？
壓力來自兩個方向。其一，新任聯儲局主席凱文·沃什首次利率決議釋放鷹派信號，美債收益率上行，市場擔憂資本外流，香港流動性預期收緊。
其二，恒指權重股阿里巴巴、騰訊尚未令投資者信服其AI商業化變現能力。
簡單來說＝ 一邊係錢變貴、想往外走，另一邊係港股大公司講唔出AI賺錢嘅故事——兩頭夾擊。
IPO熱潮係好事定壞事？
上半年香港IPO募資264億美元，按年增長84%，全球排名第二，僅次於納斯達克（後者因SpaceX完成750億美元上市居首）。
這意味著→ IPO雖然帶動市場活躍度，但基金經理要騰倉位去認購新股，對存量股票形成資金分流。
加上限售股解禁壓力，存量資金被兩頭抽走。
之後要睇咩？
國泰海通證券分析師方毅表示：「短期內港股受制於海外流動性收緊及其他逆風因素」，包括IPO分流與解禁壓力。
他同時指出，「待上述負面因素消化後，市場有望重新定價。」
這意味著→ 關鍵驗證節點有兩個：聯儲局政策路徑是否轉向，以及阿里、騰訊能否在AI變現上交出更具說服力的成績。
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