港股10月13日收盤：恒指漲0.3%，石油航運走強，AI硬件醫藥承壓

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10月13日恒指收漲0.30%報24345點，石油、航運、博彩逆市走強，惟AI硬件與醫藥CRO持續受壓——市場在地緣溢價與科技估值回調之間拉鋸。

大盤低開回升，恒生科技為何跟不上？

恒指收報24345.22點，漲0.30%；國企指數微漲0.08%；恒生科技指數逆勢跌0.79%，報4136.63點。

全日成交額1875.66億港元，資金活躍度尚可，惟買盤集中在傳統板塊，科技股缺乏增量。

中金指出恒生科技12個月動態市盈率回落至14.2倍，基本回到9月24日行情啟動前的起點；14日RSI一度觸及27.7的超賣水平，疊加南向資金加速流入，認為短期底部特徵再度浮現。

中東局勢緊張，布蘭特原油徘徊於105美元高位，中國石油（00857）漲3.70%，報10.22港元。華安證券橫向比較同業後認為中國石油H股估值仍偏低，具較強吸引力。

航運股集體造好：中遠海能漲4.44%、德翔海運漲4.01%、東方海外漲3.32%。這意味著→地緣溢價與物流景氣形成共振，資金湧入確定性較高的舊經濟板塊。

摩根大通報告顯示9月物流經理指數重新加速至70.2，洛杉磯港6至8月錄得史上最繁忙三個月，全球港口擁堵升至約佔船隊13%，維持增持亞洲航運及港口板塊。

博彩股同步活躍：銀河娛樂漲3.54%、金沙中國漲3.35%。花旗重申10月澳門博彩收入250億澳門元預測，日均收入同比增長4%；惟瑞銀提醒第三季以來需求復甦不及預期，市場將聚焦即將公佈的業績。

存儲、半導體、光通信持續走弱：瀾起科技跌5.1%、華虹宏力跌5.29%、中際旭創跌1.44%。

博通CEO陳福陽將市場情緒比作賭場，警告AI建設融資將成關鍵問題；英特爾CEO陳立武同步釋放審慎訊號。簡單來說＝兩位晶片巨頭掌門人同時踩剎車，等於告訴市場「別只看需求，先看錢從哪來」。

晨星分析師Martin Szumski指出，光通信及算力硬件景氣直接錨定在超大規模雲服務商的資本開支承諾之上，主流雲廠商無底線擴張資本支出的階段或告一段落，投資紀律正在收緊。這反映出AI硬件鏈的估值邏輯正從「需求爆發」切換到「誰來付賬」。

金斯瑞生物科技跌15.61%，康龍化成跌6.61%，泰格醫藥跌6.08%——板塊跌幅遠超大盤。

克利夫蘭聯儲主席哈馬克表示，幅度較小、頻率較高的政策調整有助於穩定通脹預期。這意味著→聯儲局減息路徑比市場預期更慢、更碎，創新藥等利率敏感型資產持續受壓。

興業證券認為短期受美股對標公司階段性回調擾動，AI製藥長期產業趨勢仍具潛力——但短期情緒面的壓力尚未釋放完畢。

財政部、稅務總局公告：自2027年4月1日起，新能源汽車增值稅出口退稅率由13%下調至9%，同時取消電子煙設備出口退稅。

汽車鋰電鏈承壓：先導智能跌10.70%、贛鋒鋰業跌3.29%、小鵬集團跌1.66%。思摩爾國際跌9.49%，直接受電子煙退稅取消衝擊。

花旗認為調整時間及幅度符合預期，但公佈時機緊接中歐插電混動協議聲明及9月乘用車銷售偏弱，疊加第四季展望偏保守，預計觸發短期負面情緒。簡單來說＝退稅下調本身不意外，但壞消息扎堆才是真正的壓力來源。

金蝶國際（00268）漲5.18%：訂閱服務年經常性收入約46.04億元，同比增長19.3%；第三季單季淨新增ARR同比增長46.9%；AI原生產品簽約合同金額達10.02億元。這意味著→SaaS轉型與AI變現同步兌現，市場給了溢價。

裕元集團（00551）漲6.93%：9月綜合經營收益淨額6.69億美元，同比升5.6%；惟前九個月累計同比仍下滑2.1%，單月改善能否持續有待觀察。

敏華控股（01999）跌13.45%：盈警預期半年溢利同比大幅減少70%至90%，主因原材料成本上升及美國業務減值。

海底撈（06862）跌3.02%盤中創階段新低：控股股東張勇與公司訂立1億元人民幣貸款協議，期限30天。花旗指此舉可能引發投資者對控股股東資金需求的憂慮，能否消除疑慮有待管理層進一步說明。

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