霍爾木茲危機推動蘇伊士運河收入42%，科威特原油出口恢復至三分之二
nashnova research
霍爾木茲海峽因伊朗戰爭實際關閉，大量船隻被迫繞道蘇伊士運河，7月運河收入按年增長42%至5.05億美元；科威特原油出口恢復至戰前約三分之二，但波斯灣供應鏈離正常化仍遠。
蘇伊士運河7月收入為何突然跳升？
霍爾木茲海峽因伊朗戰爭實際關閉，加上胡塞武裝威脅紅海南部，船隻被迫北繞蘇伊士運河。
7月共1,340艘船過境，按年增27%；其中油輪526艘，高於6月的485艘。
單月收入達5.05億美元，為2023年12月以來最高。這意味著→ 戰爭把「繞道費」直接打進了埃及的國庫。
運河管理局憑甚麼預期全年收入近乎翻倍？
蘇伊士運河管理局主席奧薩馬·拉比預計全年收入從2025年的41億美元升至58億至60億美元。
EFG赫爾墨斯分析主管阿布·巴沙指出，亞洲方向原油出口改道、多家歐洲航運商宣布恢復部分紅海航線，復甦勢頭料延續數月。
但即便如此，當前水平仍遠低於2023年全年102億美元的紀錄——同年4月單月過境約2,300艘。簡單來說＝ 收入在漲，但離「好日子」的天花板還差一半。
科威特原油出口恢復了多少？怎樣運出去？
科威特石油公司國際營銷董事總經理謝赫·哈立德表示，目前每日出口約100萬桶，約為戰前日均160萬桶的三分之二。
關鍵手段是船對船轉運（STS，在霍爾木茲海峽外將貨物從一艘船轉到另一艘）——繞開了海峽最危險的航段。
在海峽外提貨的買家須支付額外費用以補償運輸風險；在波斯灣內提貨則可獲折扣。這意味著→ 同一桶油，提貨地點不同，買家承擔的風險溢價亦不同。
霍爾木茲海峽現在到底還能過多少油？
各方估計存在分歧：維托集團行政總裁哈迪估約每日1,000萬桶（其中原油約900萬桶），麥格理集團估約每日700萬桶原油及成品油。
兩個數字都不及戰前每日2,000萬桶的一半。
說白了＝ 全球最重要的石油咽喉，目前通行能力打了對折甚至更低，分歧只是「打了幾折」。
波斯灣供應鏈能恢復正常嗎？關鍵變量是甚麼？
科威特正在評估繞過霍爾木茲的替代管道路線，包括途經沙特和阿聯酋的方案。
伊朗稱與阿曼就管理海峽航運的協議「即將落地」，但美伊僵局仍在持續。
這反映出一個核心判斷：霍爾木茲通行能否進一步正常化，決定了波斯灣供應鏈重組是「臨時繞道」還是「永久改線」。
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