霍爾木茲斷供收緊LNG市場，歐洲進口回升爭搶亞洲貨源
nashnova research
霍爾木茲海峽持續受阻令全球LNG市場收緊至2022年底以來最高價，歐洲進口量從8月低點大幅回升，正與亞洲圍繞美國等靈活貨源展開爭奪，冬季臨近將令競爭進一步加劇。
全球LNG市場到底緊到甚麼程度？
波斯灣戰前提供全球約五分之一的LNG供應，這部分貨源持續缺失，直接將LNG價格推至2022年底以來最高。
這意味著→ 市場缺口不是邊際波動，而是全球兩成穩定供應消失，價格須漲到足以「擠走」一部分需求。
簡單來說＝ 一條每日運送全球兩成天然氣的海上通道受阻，氣價只能向上走，直到有買家承受不起而退出搶購。
歐洲進口在回升，為何仍然不夠？
歐盟及英國LNG進口量（30日均值）較去年同期仍低約4%，但已從8月初同比下降30%的低點顯著回升。
美國LNG的價格套利窗口當前有利於歐洲而非亞洲，這一格局預計延續至10月。
據Kpler數據，歐洲9月預計吸收全球約四分之一的LNG供應，高於7月的不足19%。
這反映出歐洲自2022年俄烏衝突後大幅擴大LNG進口以替代俄羅斯管道氣，此次霍爾木茲危機進一步加深了這種依賴。
誰在跟歐洲搶貨？
印度是主要競爭方：乾旱壓制水電發電量、化肥廠用氣需求上升，共同推高LNG需求。
Kpler預測印度9月LNG進口量將同比增長約10%，買家即便價格超出通常採購閾值仍在搶購現貨。
這意味著→ 印度並非「價高即退」的彈性買家，而是被電力和化肥剛需鎖定，願意為現貨付溢價。
東北亞的氣去了哪裡？
據彭博船舶追蹤數據，東北亞LNG到港量在歐洲進口回升的同期出現下滑。
簡單來說＝ 全球靈活貨源（主要是美國LNG）總量有限，歐洲靠價格優勢多拿了一份，亞洲到手的便少了。
冬季臨近將令歐亞之間的供應爭奪進一步加劇——誰出價高，貨就往誰那邊流。
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