天氣預報轉熱觸發空頭回補，美國天然氣期貨單日漲逾5%
Claire Weston
美國天然氣9月合約周一盤中最高漲5.2%至2.801美元/百萬英熱單位，熱浪預報疊加史上極端空頭倉位被迫平倉，造就5月底以來最大單日升幅。
熱浪點樣推高天然氣價格？
商品天氣集團預報顯示，未來數周美國中部及南部氣溫將明顯偏高。
這意味著→ 冷氣全開 → 用電量飆升 → 以天然氣為燃料的發電廠耗氣量隨之上漲，需求端直接被拉高。
同時，墨西哥灣沿岸 LNG（液化天然氣）出口終端接收氣量跳升至逾一個月高位，因部分設施季節性檢修接近尾聲。
簡單來說＝ 出口增加，留在美國國內的氣就少了，供應端同步收緊。
空頭倉位堆到了甚麼程度？
據 CFTC（美國商品期貨交易委員會）數據，對沖基金持有的亨利港合約淨空頭頭寸（看跌押注的淨額）為2020年以來最大。
單邊做空倉位更誇張——升至彭博2013年開始記錄以來的歷史最高。
這意味著→ 市場上「賭跌」的籌碼堆到十年級別的極端值，一旦價格反向走高，空頭被迫買回合約平倉，反而把升幅越推越大。
歷史上這種「逼空」有幾猛？
EBW Analytics 高級分析師伊萊·魯賓指出，過度集中的空頭頭寸歷史上多次引發價格急漲。
2024年春季案例：供應嚴重過剩、投機者大量做空 → 一次28.8萬張合約的空頭回補令價格單次漲近1美元/百萬英熱單位。
2025年1月寒潮：空頭回補是期貨三天暴漲75%的重要推手之一。
說白了＝ 空頭倉位堆得越高，反彈時的「踩踏」就越劇烈——今日的5%升幅正是這套邏輯的又一次上演。
升勢能持續嗎？
美國國內天然氣庫存仍遠高於季節性均值，基本面並未根本逆轉。
德克薩斯州西部新管道今年陸續投產，市場預期將有大量新增供應湧入。
這反映出當前反彈更多是倉位擠壓驅動，而非供需格局真正翻轉——2.801美元仍低於近幾周高位，持續上行空間受限。
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