匯豐：霍爾木茲風險升溫 大宗商品進入"超級逼空"
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滙豐警告大宗商品市場已進入「超級逼空」狀態，霍爾木茲海峽若持續封鎖，部分品種可能觸及庫存臨界點，油價面臨非線性飆升風險。
「超級逼空」到底係咩意思？
滙豐將當前大宗商品上行定性為「超級逼空」而非「超級週期」——這意味著→ 漲價的驅動力是供應被截斷，而非需求在擴張。
簡單來說＝ 不是買家多了，而是賣家出不了貨。一旦供應恢復，漲勢可能比傳統週期退得更快。
大宗商品綜合指數5月中旬創歷史新高，此後隨美伊停火延長預期升溫而回落。
霍爾木茲海峽封鎖會帶來甚麼？
滙豐分析師Paul Bloxham等人在6月1日報告中指出：封鎖時間越長，庫存消耗越深，部分市場觸及「臨界點」的可能性越高。
若石油庫存降至「關鍵功能性低位」，油價可能出現「更劇烈的非線性上漲」並引發實質性短缺。
布蘭特原油目前交投於約94美元/桶，較伊朗戰爭期間逾126美元的高點已大幅回落——這反映出市場暫時定價了停火預期，但風險並未消失。
除咗石油，仲有邊啲品種喺度升？
銅等基本金屬消費持續增長，需求端本身已有支撐。
即將到來的厄爾尼諾天氣事件可能衝擊農作物供應，為農產品價格再添變數。
鋁價已觸及四年高位——這意味著→ 逼空壓力不止存在於能源，已擴散到工業金屬和農產品。
臨界點到底能唔能預判？
滙豐團隊坦言：精確判斷臨界點何時到來仍存在相當難度。
說白了＝ 佢哋知道庫存喺度消耗、知道方向喺邊，但冇人能夠畫出一條精確嘅紅線話「跌到呢度就崩」。
這反映出當前大宗商品定價的核心矛盾：風險是確定的，時間點是不確定的——投資者面對的是一個「知道會痛、唔知幾時痛」的局面。
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