匯豐：冷門板塊低預期或推動美股漲勢擴散
nashnova research
滙豐指出標普500剔除科技七巨頭與能源後，其餘成分股Q3盈利增速預計僅5%，但低預期反而打開了超預期空間，冷門板塊可能成為下一輪升勢的擴散起點。
近30%的盈利增速，真正在賺錢的是誰？
標普500第三季度整體盈利增速接近30%，但高度集中在半導體和能源兩個板塊。
剔除科技七巨頭、科技板塊及能源板塊後，剩餘成分股的盈利增速預計僅5%，上一季度為14%。
這意味著→ 指數層面的「高增長」是少數權重股撐起來的，大多數公司的盈利動能其實在放緩。
「預期寬鬆」是甚麼意思？
滙豐策略師妮可·乾指出：11個板塊中，Q3盈利增速預計達到10%以上的僅剩5個，上一季度有9個。
簡單來說＝ 華爾街對大多數板塊的期望已經降得很低，只要實際業績「沒那麼差」，就算超預期。
這反映出市場的注意力和資金過度集中在頭部科技股，其餘板塊處於被忽視的狀態。
哪些冷門板塊可能跑出來？
妮可·乾點名四個方向：金融、非必需消費品、公用事業、房地產——都是當前市場冷落的板塊。
她的邏輯是：美國經濟活動持續好過預期 → 這些板塊的實際盈利大概率好過已經壓低的預期 → 資金開始流入，推動市場參與度拓寬。
這意味著→ 如果這些板塊集體超預期，美股升勢將從「少數巨頭拉動」轉向「更多板塊共同參與」——即華爾街常講的市場廣度改善。
估值端還有多少空間？
標普500目前較其五年平均遠期市盈率折讓約4%，整體並不算貴。
如果落後板塊盈利超預期，估值修復（股價向合理估值靠攏）的空間還會進一步打開。
簡單來說＝ 預期低 + 估值不貴 + 經濟還行——滙豐認為這三個條件疊在一起，為期待已久的板塊輪動提供了窗口。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。