汇丰上调Snowflake评级至买入 目标价升至289美元
Miles Bennett
匯豐將Snowflake從持有上調至買入，目標價由176美元升至289美元；背後是一份超預期業績、一筆亞馬遜合作，以及AI變現從故事走向數字。
匯豐為何突然轉多？
Snowflake剛交出一份超預期業績，同時宣佈與亞馬遜達成合作協議，股價單日暴漲逾36%。
匯豐分析師Stephen Bersey隨即將評級從持有上調至買入，目標價由176美元大幅調高至289美元。
這意味著→ 匯豐認為這輪暴漲並非情緒衝動，而是基本面出現拐點。
130倍市盈率——憑甚麼說「合理」？
Snowflake目前交易在2026年預期非GAAP市盈率約130倍，行業中位數僅24.2倍——貴了五倍有多。
但匯豐預測，Snowflake在2026至2031財年的非GAAP每股收益複合年增長率將達49.8%，是同行典型增速10%–15%的三倍以上。
簡單來說＝ 估值貴不貴，要看增速夠不夠快；匯豐的邏輯是「增速是人家的三倍，貴有貴的道理」。
匯豐具體調了哪些數字？
目標PEG倍數從2.0倍上調至2.75倍，理由是要匹配AI驅動的盈利持續性，並向AI同類公司估值看齊。
未來12個月非GAAP每股收益預測從1.81美元上調至2.11美元。
這反映出 匯豐不只看好短期業績，而是在重新定價Snowflake的整條盈利曲線。
AI變現走到哪一步了？
匯豐在研報中特別提到Cortex Copilot（Snowflake的AI助手產品），認為市場對其改善公司長期增長軌跡的信心正在上行。
同時，Snowflake在利潤率管控方面依然保持較強能力，盈利動能持續增強。
說白了＝ AI不再只是簡報裡的故事——它開始體現在收入和利潤的數字裡，這才是匯豐轉多的核心原因。
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