超大規模資料中心營運商從回購主力轉為淨賣家
nashnova research
曾是美股最大回購主體的超大規模數據中心營運商今年已轉為淨賣家，新增融資2,710億美元而回購僅70億美元，股票供給與回購需求的剪刀差正動搖這一板塊的估值支撐邏輯。
2,710億美元的融資是甚麼概念？
今年以來，超大規模數據中心營運商發行890億美元股票加上1,820億美元債券，合計新增融資2,710億美元。
這意味著→ 這些公司正以有記錄以來最快的速度從市場抽取資金。發行額最高的四個季度中，三個出現在今年。
簡單來說＝ 過去這些公司是拿錢買自家股票的「大買家」，現在反過來了——它們正大量向市場「倒貨」。
回購為何突然縮水？
2021年末回購的單季度峰值約450億美元，2024年全年預計達1,050億美元。
今年回購總額僅70億美元，年化約140億美元——不到2024年的七分之一。
這意味著→ 營運商將現金流的優先次序從「回饋股東」切換至「擴張投入」，回購幾乎被擱置。
對股價意味著甚麼？
過去十年，這一群體持續透過回購為美股提供買盤支撐，是最穩定的「托底力量」之一。
現在股票供給端在擴張，回購需求在收縮，兩條線反向運動形成剪刀差。
這反映出一個結構性轉變：支撐估值的底層邏輯——「公司自己在買」——已經消失，相關板塊的估值需要尋找新的支撐點。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。