現代汽車Q2營業利潤跌21%，全球銷量下滑
Claire Weston
現代汽車第二季營業利潤按年跌近21%至2.851萬億韓圜，遜於市場預期，全球銷量同步回落——需求轉弱與中國對手搶佔市場正雙線擠壓這家韓國車企的盈利空間。
利潤跌了兩成，錢少在哪裡？
第二季營業利潤2.851萬億韓圜，按年跌近21%，低過分析師預期的3.1萬億韓圜。
營收反而微升約2%至49.215萬億韓圜，創同季歷史新高。這意味著→ 車賣得不算少，但每輛車賺的錢薄了。
淨利潤2.888萬億韓圜，按年跌11%，反而高過市場共識預期的2.661萬億韓圜。簡單來說＝ 利潤確實在跌，但市場原本預期跌得更狠，所以「超預期」其實是「冇預想中咁差」。
車賣畀邊個多了，邊個少了？
全球整車銷量按年跌6.9%，零售端跌4.2%，上半年累計跌幅4.9%。
歐洲同中國市場均錄得下滑，印度同北美市場則錄得增長。這反映出現代汽車正被中國電動車廠商兩頭夾擊——在中國丟份額，在歐洲被追趕。
美國對電動車支持政策退坡，加上關稅壓力持續，現代及起亞的長遠前景多了一重不確定性。
工人點解罷工，影響有幾大？
韓國工廠工會工人連續第二個星期舉行部分罷工，本周每班罷工時間加倍至四小時。
工人核心訴求有兩個：加人工，以及反對管理層計劃在兩年內將人形機械人引入生產線。簡單來說＝ 工人擔心的不只是今日的薪酬，更加是將來會唔會被機械人取代。
據彭博社報道，每小時停工損失達數百萬美元，罷工正在放大盈利端的壓力。
利潤跌了，股價點解反而升？
業績公佈後，現代汽車股價反而升約2%至2.5%，年內累計升幅已逾40%。
這意味著→ 市場定價的不是「呢季賺咗幾多」，而是機械人業務的遠期想像空間——公司近期發佈了最新款Atlas人形機械人。
下半年的關鍵驗證節點：關稅壓力同中國競爭對手的蠶食能否緩解。如果基本面遲遲跟不上，靠故事撐起的估值終歸要回到現實。
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