IBIT與ETHA年內雙雙跌逾30% 費率相同但風險分化
N.R. Finch
貝萊德旗下比特幣ETF（IBIT）與以太坊ETF（ETHA）過去一年均跌逾30%，但最大回撤相差13個百分點——費率相同、結構相似的兩隻基金，風險畫像截然不同。
同樣跌了三成多，錢去了哪裡？
截至2026年6月3日，IBIT過去一年總回報-38.70%，ETHA為-31.80%。
簡單來說＝若年初各投1,000美元，IBIT剩613美元，ETHA剩682美元——ETHA賬面反而多留了69美元。
但最大回撤指標講的是另一回事：ETHA最深跌至-62.90%，IBIT為-49.40%。這意味著→持有ETHA的投資者在最恐慌時刻，賬戶曾蒸發近六成三。
費率一樣、結構一樣，差在哪？
兩隻基金均於2024年推出，費率同為0.25%，不涉及質押或生息，各持單一資產。
規模差距懸殊：IBIT管理資產約512億美元，ETHA約55.2億美元——前者是後者的9倍多。
這反映出市場對比特幣與以太坊的接受程度完全不在同一量級，資金更傾向將比特幣視為「入口級」配置。
波動率為何差這麼多？
貝塔系數（衡量一隻基金相對大市波動放大了多少倍）：ETHA為2.47，IBIT為2.03，均遠高於1。
這意味著→標普500每升跌1%，ETHA理論上放大約2.5倍，IBIT放大約2倍——以太坊基金的過山車體驗更為刺激。
說白了＝兩隻都是高波動產品，但ETHA的波動在IBIT之上再疊一層，適合的風險承受能力並不相同。
這輪下跌各自受甚麼拖累？
比特幣曾於2025年10月附近觸及約126,000美元歷史高位，其後受關稅不確定性、科技股轉弱及恐慌性拋售拖累而回落。
以太坊跌幅更深，主因是聯儲局對利率持審慎立場，投資者撤離投機性資產。
這反映出兩種資產在市場壓力下的「避險食物鏈」不同：比特幣更似數碼黃金，以太坊更似高貝塔科技股。
揀邊隻——核心分別是甚麼？
IBIT對應比特幣作為主流數碼資產的市場地位，流動性更強，回撤相對可控。
ETHA提供對以太坊可編程區塊鏈（一種能運行智能合約和去中心化應用的底層網絡）及其生態的敞口，歷史回撤幅度更大。
兩者能否在當前價位企穩，最終取決於各自底層加密資產的需求能否重新聚集——費率和結構不是決策變量，底層資產的風險性格才是。
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