IBM史上最大單週跌幅後迎Q2財報考驗
Miles Bennett
IBM提前預警第二季營收172億美元，低過華爾街預期的179億美元，股價單周暴跌26%創歷史紀錄。周三盤後公佈財報，市場焦點已從數字本身轉向管理層能否交出令人信服的復甦路線圖。
這次預警到底講了甚麼？
IBM預計第二季營收172億美元，比分析師預期低7億美元；調整後每股盈利2.93美元，同樣低過預期的3.01美元。
三大業務全線疲弱：基礎設施（伺服器、存儲等硬件）按年跌7%，諮詢業務持平，軟件業務僅增長5%。
這意味著→ IBM沒有任何一塊業務撐得住，不是個別部門拖累，而是整體增速在放慢。
股價為何跌得這麼急？
7月14日IBM股價單日暴跌25%，創公司歷史最大單日跌幅，市值一日蒸發近700億美元。
當周累計下跌26%，同樣是公司史上最差單周表現。
簡單來說＝ 這是IBM成立過百年以來股價跌得最狠的一周。上一次IBM發盈利預警是2008年金融海嘯期間——這次帶來的跌幅比那次還要大。
管理層點解釋？
CEO克里希納（Arvind Krishna）在致股東信中指出，部分客戶突然將預算轉向伺服器、記憶體等「供應受限」的硬件，提前囤貨應對預期中的加價。
他承認IBM低估了這種「資本開支重新排序」的幅度，同時指出「大量大型交易」未能如期簽約，是業績缺口的主因。
這反映出 一個關鍵問題：客戶把錢從軟件和諮詢挪去買硬件，若只是一次性囤貨，影響有限；但若客戶的採購習慣正在發生結構性轉變，IBM的增長邏輯就需要重寫。
華爾街點睇？
瑞穗分析師奧里根（Dan O'Regan）指出，IBM必須證明三件事：客戶仍在持續消費、AI與軟件機會依然完整、管理層有可信的復甦計劃。
他認為此前IBM股價接近歷史高位，今次拋售部分具合理性，但市場可能低估了IBM軟件和AI業務的增長動能。
簡單來說＝ 如果AI和軟件的增長趨勢無被打斷，今次暴跌更似「預期太高之後的修正」，而非公司基本面出了大問題。
多空分歧喺邊度？
儘管多家機構下調了目標價，FactSet數據顯示IBM一致評級仍為「增持」。杰富瑞（Jefferies）重申「買入」，但目標價從320美元降至260美元。
法國巴黎銀行分析師斯洛文斯基（Stefan Slowinski）持更審慎立場——他長期認為IBM估值存在溢價，今次預警印證了其判斷。
他提出的核心問題：即便營收承壓，IBM能否守住全年現金流指引？說白了＝ 賺的錢可以少啲，但真金白銀的現金流唔可以塌，否則市場信心會進一步瓦解。
今次財報真正要睇甚麼？
關鍵數字已經提前披露，市場對172億美元營收和2.93美元每股盈利已基本消化。
真正的考驗在於管理層能否交出一套令市場信服的復甦路線圖——客戶行為是否回歸正常、大型交易的簽約節奏能否恢復、AI業務能否加速。
這意味著→ 今次財報的價值不在數字，而在敘事。管理層的回應將決定今次暴跌是短期超調，還是IBM估值重新定價的起點。
Content is for reference only, not financial advice.