IDG領跑競購ASMPT旗下SMT業務，估值逾10億美元
nashnova research
IDG資本已成為收購ASMPT表面貼裝技術業務的最領先競購方，交易估值逾10億美元，最快數周內可能達成——但賣方要價15億，買賣雙方的估值落差是這宗交易最大的懸念。
這宗交易到底在賣甚麼？
ASMPT的SMT業務（表面貼裝技術——將晶片、電阻等元件焊到電路板上的全套設備與軟件），核心客戶是AI伺服器、光模組和電動車製造商。
這意味著→ 買下這塊業務，等於拿到一張進入AI硬件製造供應鏈的入場券——不是造晶片本身，而是造把晶片裝上板子的那一步。
2026年上半年營收按年增長53.1%至港幣38.7億元，訂單量按年增長87.8%至港幣69.8億元，創歷史同期新高。
邊個在搶，邊個落後了？
IDG資本目前最領先，據三位知情人士透露，最快數周內可能簽約。
方源資本（FountainVest Partners）和倫敦的Triton Partners亦曾參與洽談，但目前IDG處於領跑位置。
簡單來說＝ 三家PE都看中了這塊業務的AI增長故事，但IDG走得最遠，另外兩家暫時落後。
賣方要15億，買方出價可能不到——差價點睇？
ASMPT的目標估值是15億美元，但據兩位知情人士稱，潛在買家出價可能低於這一預期，路透報道的估值描述是「逾10億美元」。
這意味著→ 買賣雙方之間可能存在三至四成的估值落差，條款尚未最終確定，交易仍有不確定性。
這反映出 即便增速亮眼，PE買家對這類資產的定價仍錨定在現金流倍數而非增長敘事上——賣方講故事，買方算賬。
ASMPT點解要賣？
今年1月，ASMPT宣布對SMT業務啟動戰略評估，選項包括出售、合資、分拆、獨立上市或繼續持有。
核心邏輯：剝離SMT後，ASMPT可以更專注於半導體封裝主業——這是當前先進封裝浪潮中估值更高的賽道。
簡單來說＝ SMT賺錢但不夠「性感」，封裝業務才是資本市場畀高估值的方向；賣掉前者，集中火力做後者。
仲有咩變數值得盯？
荷蘭晶片設備商ASM國際持有ASMPT約25%股權。2024年曾有多家PE討論對ASMPT整體私有化，但談判未能達成。
這意味著→ ASM國際作為大股東，對任何重大資產處置都有實質影響力——這宗交易能否落地，ASM的態度是繞不過去的變量。
ASMPT年初至今股價累計上漲52%，市值約65億美元，市場已經在為AI需求的增長定價。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。