美聯儲若遲遲不加息，債市將倒逼利率自發走高
Miles Bennett
Bianco Research創辦人比安科警告，若美聯儲拖延加息，債券市場的避險拋售將自行推高利率，效果近似央行加息但節奏更猛、更難預判。
比安科到底在講甚麼？
核心觀點一句話：美聯儲不出手，債市會替它出手。
這意味著→ 債券持有人一旦覺得通脹會蠶食回報，就會主動沽債；沽壓一大，債價跌、孳息率（利率）自然被推上去。
簡單來說＝ 央行唔加息，市場自己「加」——但這種加法冇時間表、冇預告，波動可能比央行主動操作更劇烈。
市場點解已經押注加息？
比安科指出，市場已押注美聯儲大概率在9月前啟動加息。
支撐呢個預期有三個背景：全球通脹高企且具備黏性、多國已同步開啟加息周期、本輪利率上行符合經濟基本面。
這反映出 市場並非恐慌，而係根據基本面得出的理性判斷——通脹唔退，利率必須上行。
股市頂唔頂得住？
比安科認為，股市具備承接加息帶來波動的能力。
這意味著→ 佢的判斷係：加息本身唔可怕，真正危險的係美聯儲「唔郁」導致債市自發失控。
簡單來說＝ 有序加息好似慢慢放氣，債市倒逼就好似氣球爆咗——前者股市消化到，後者邊個都難預判。
對普通投資者意味著甚麼？
關注點唔係「會唔會加息」，而係加息以甚麼方式到來——央行主導定債市倒逼。
如果美聯儲繼續拖延，債券價格下跌的風險會先於加息本身到來，持有長期債券的投資者首先受衝擊。
這意味著→ 在通脹高企且央行猶豫的窗口期，利率風險的來源已經從「央行政策」擴展到「市場情緒」。
Content is for reference only, not financial advice.