IMF預測日本央行將漸進加息至中性利率
nashnova research
IMF在最新《世界經濟展望》中預測，日本央行將在經濟放緩至0.7%的背景下繼續漸進加息至中性水平——這意味著即便增長乏力，控通脹仍是第一優先級。
經濟在放緩，點解仲要加息？
IMF預計日本GDP增速從2025年的1.2%降至2026年的0.7%，2027年維持同一水平。
但日本央行今年9月已將基準利率升至1.25%，創31年新高，並明確釋放繼續收緊的信號。
這意味著→ 日本央行的邏輯是「先壓住通脹，再顧增長」——通脹一旦失控，代價遠大於短期放緩。
能源衝擊為何對日本殺傷力特別大？
日本高度依賴進口燃料和原材料，弱勢日圓又持續推高進口成本。
簡單來說＝ 日圓越跌，進口越貴，物價越高——形成一個自我加速的漲價循環。
IMF指出，央行能否「穿越」能源衝擊的直接通脹影響，取決於衝擊是否只屬臨時性；若通脹預期開始升溫，即便選擇穿越，也需要上調名義利率來穩住實際借貸成本。
日圓匯率大幅波動，各方點應對？
IMF報告指出，亞洲外匯市場近期波動明顯加劇，日美已聯合干預以支撐疲軟的日圓。
IMF的立場是：匯率應靈活浮動以吸收外部衝擊，但若市場走勢失序，貨幣干預可作為備選。
具體而言，當貨幣貶值出現自我強化、市場流動性枯竭，或匯率波動威脅價格穩定時，可考慮臨時性外匯干預。
下一步加息睇咩？
日本央行下一步加息的時點與幅度，將主要取決於能源價格走勢和通脹預期的演變。
這反映出一個更大的判斷：日本正從「零利率異類」回歸全球央行主流——但節奏由能源和匯率兩條線決定。
簡單來說＝ 油價和日圓走勢，就是日本央行加息的油門和煞車。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。