IMF警告：中東戰爭延續與供應中斷是最大風險
nashnova research
IMF警告中東戰爭持續及能源供應中斷是該地區最大經濟風險，預測2026年將出現1.3%的深度收縮，2027年反彈至6.6%——但緩衝機制正在耗盡，再度中斷的代價將遠超此前。
IMF到底擔心甚麼？
IMF中東與中亞部門主任阿祖爾（Jihad Azour）在曼谷年會上明確指出：戰爭延燒、能源生產和航運路線遭破壞，是該地區最大的經濟風險。
戰爭衝擊高度不均衡——直接受波及的國家正承受嚴峻壓力，而非所有國家同等受損。
這意味著→ 風險並非籠統的「地區下行」，而是集中壓在少數前線國家身上，拖累整個區域數據。
之前靠甚麼頂住？為何現在頂不住了？
阿祖爾列出四道緩衝：戰前財政盈餘、替代航線、需求側調整、大規模庫存消耗——共同吸收了霍爾木茲海峽關閉帶來的能源衝擊。
但他警告：庫存已經下降，備用產能更加緊張，這些緩衝「爭取了時間，但終究有限」。
簡單來說＝ 好比家中存糧捱過了第一輪斷供，但糧倉已經見底；再來一次斷供，價格衝擊會遠超上一輪。
2026至2027年經濟會怎樣走？
IMF預測中東、北非及巴基斯坦地區2026年收縮1.3%（2025年增速為3.3%），2027年預計反彈至6.6%。
直接受戰爭影響的石油出口國2026年收縮最深，2027年隨能源生產正常化將大幅反彈——但產出仍低於戰前中期預測水平。
這意味著→ 即便反彈數字亮眼，也只是「從坑裡爬出來」，並非回到原來的增長軌道。
哪些地方相對頂得住？
區內石油進口國經濟韌性較強，預計保持穩定。
高加索與中亞受衝擊較小，通脹預計從高位繼續回落；增速從2025年6.2%放緩至2026年5.2%、2027年5%。
這反映出 同一場戰爭對不同經濟體的傳導路徑完全不同——離能源出口越近，受傷越深。
接下來的關鍵變量是甚麼？
阿祖爾建議各國優先做三件事：維護價格穩定、重建財政緩衝、提升抗衝擊能力。
核心變量歸結為兩點：能源生產與貿易能否盡快恢復正常，以及各國能否守住宏觀經濟穩定。
簡單來說＝ 2027年那個6.6%的反彈並非板上釘釘——能否兌現，取決於戰爭會不會再砸一次供應鏈。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。