印度5月白銀進口驟降87%至逾三年低點
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印度5月白銀進口額同比暴跌87%至7557萬美元，進口量降至33公噸——全球最大白銀消費國的需求缺口，正在向國際市場傳導。
跌了多少，跌到甚麼程度？
5月白銀進口額僅7557萬美元，去年同期為5.662億美元，量價雙降。
進口量跌至33公噸，為2023年2月以來最低。
這意味著→ 一個月內，印度幾乎從全球白銀市場上「消失」——該國逾八成白銀需求依賴進口。
為何突然斷崖式下跌？
直接原因：印度政府5月中旬起對幾乎所有形式的白銀進口實施限制，本月初進一步將銀粒和銀粉納入受限類別。
所有白銀進口現須事先獲得進口授權，等同在進口環節加了一把鎖。
同時，黃金和白銀進口關稅從6%上調至15%——簡單來說＝ 政府既卡量、又加價，雙管齊下壓進口。
政府為何要出手？
印度白銀進口規模此前已處歷史高位：2025/26財年全年進口額達創紀錄的120億美元，遠高於上一財年的48億美元。
需求激增的驅動力已經轉變——從傳統珠寶消費轉向投資性買盤，白銀ETF資金流入同步創歷史新高。
這反映出 政府擔心的不僅是貿易逆差，更是投機性需求對外匯儲備和盧比匯率的持續壓力。
國內市場已有何反應？
供應收緊已推高國內溢價。據路透援引一位孟買貴金屬交易員稱：「需求依然存在，但進口受限導致操作困難，本地溢價已開始上升。」
這意味著→ 進口雖被壓住，國內需求並未消失——它正在以更高價格的形式釋放。
對全球銀價意味著甚麼？
印度是全球最大白銀消費國，超過80%的白銀靠進口，主要來源地為阿聯酋、英國和中國。
短期而言，印度進口驟降可能壓制全球銀價，因為最大買家退場了。
但核心變量在於：管制能否持續壓制進口，抑或會倒逼需求轉向替代渠道——這決定了壓制效應是暫時的還是持久的。
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