印尼首發熊貓債，目標規模70億元
Alina Collins
印尼啟動首批人民幣計價熊貓債路演，擬發行三年期和五年期合計最高70億元，是東南亞最大經濟體首次進入中國境內債市，標誌著其加速擺脫美元融資依賴。
熊貓債是甚麼，印尼為何要發？
熊貓債（外國政府或機構在中國境內發行的人民幣債券）此次分三年期和五年期兩個品種，合計最高70億元人民幣（約10億美元）。
今年印尼已在歐元、日圓及離岸人民幣市場融資約70億美元，創歷史紀錄。這意味著→ 熊貓債並非孤立動作，而是一整套「去美元化融資」佈局的最新一步。
簡單來說＝ 以前借錢主要靠美元，現在印尼把人民幣、歐元、日圓的窗口全打開，雞蛋不放一個籃子。
為何說這是「戰略牌」而非「缺錢」？
渣打銀行大中華及北亞資本市場主管叶慧敏在發行公告前指出：「對主權發行人而言，熊貓債更多是戰略考量，而非迫切的融資需求。」
他補充，一旦主權發行人進入市場便能形成基準，為本國企業跟進發行鋪路。這意味著→ 印尼政府先「探路」，之後印尼企業想在中國借錢就有了參照利率。
截至今年3月底，印尼政府債務總額約5,530億美元，此次10億美元規模佔比極小——印證了「重在建渠道、不在補資金」的邏輯。
印尼自身經濟壓力有多大？
印尼盾今年多次創歷史新低，股市表現為全球最差之列。
經常賬戶赤字擴大、能源價格高企，加上市場對普拉博沃政府政策取向的疑慮，共同壓制了投資者情緒。
印度尼西亞銀行已通過加息穩定匯率，但進口成本上升、燃料補貼及政府雄心勃勃的增長計劃仍構成持續風險。
評級機構點睇？
穆迪和惠譽今年均將印尼主權信用展望下調至負面，理由是對治理的擔憂，但兩家機構維持現有評級不變。
中國聯合信用評級則給予印尼AAA評級。這反映出不同評級體系對同一借款人的判斷可以差距懸殊——投資者需要自行權衡。
說白了＝ 國際機構話「仲得但要小心」，中國機構話「非常好」，真實信用水平大概喺兩者之間。
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