通膨憂慮壓制週期股，日本東證指數跌1.4%
nashnova research
東證指數周四盤中跌1.4%至4094.42點，油價高企重燃通脹擔憂，疊加東證指數史上最大規模成分調整，日本股市正面臨收益率壓力與指數調倉的雙重擾動。
這輪下跌，到底在跌甚麼？
截至東京時間上午10:24，東證指數跌1.4%至4094.42點，日經225跌0.9%至69413.47點，連續第二日下跌。
直接導火線是油價持續高企，重新點燃市場對通脹的擔憂，貿易商、銀行等周期性板塊首當其衝。
這意味著→ 市場並非在交易某個單一利淡消息，而是在重新定價「通脹遲遲未退」這個大背景。
收益率高企為何連股票也受傷？
松井證券首席市場分析師久保田朝一郎指出，歐美債券收益率維持高位，市場對收益率繼續上行的憂慮持續存在。
他進一步表示，收益率走高令企業債發行前景蒙陰——即便公司業績強勁，股價的正面反應也可能十分有限。
簡單來說＝ 借錢成本高了，企業發債更難，就算賺了錢，市場也不願意畀好臉色。
東證指數「大瘦身」意味著甚麼？
日本交易所集團（JPX）宣佈對東證指數進行史上最大規模調整：683家公司被列入剔除名單，僅35隻股票新納入。
這意味著→ 指數要從一個「乜都裝」的寬基籃子，收窄成更精選的代表性指數，同時迫使上市公司提升自身市場吸引力。
京極證券研究所所長佐藤俊郎指出，新納入股票早盤一度被買盤追捧，但隨後幾乎全數回吐——因為追蹤指數的被動資金要到10月底才真正調倉，此前的搶跑倉位正在階段性反轉。
跌幅最大同逆市上升的分別係邊個？
三菱日聯金融集團單日跌2.5%，對東證指數跌幅貢獻最大。指數1634隻成分股中，僅161隻上升，1449隻下跌。
鎧俠控股（Kioxia Holdings）逆市升逾4%，原因是JPX在定期審查中將其自由流通股權重（決定該股在指數中實際佔比的係數）從15%上調至50%。
尼得科（Nidec）跌逾3%，綠色股東Oasis Management敦促這家深陷財務醜聞、面臨退市風險的製造商評估私有化方案。
後續睇甚麼？
短期內日本股市能否重拾升勢，取決於通脹預期與企業盈利之間的拉鋸。
收益率壓力若持續，周期股和企業債市場都難以喘息；反之，若油價回落帶動通脹預期降溫，被壓制的估值有望釋放。
這反映出一個更大的背景：全球市場正處於「好業績也頂唔住高利率」的階段，日本並不例外。
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