中際旭創：客戶未大面積砍單，部分1.6T需求增加，野村降價傳言不實
nashnova research
中際旭創11月3日正面回應砍單傳言：絕大部分客戶未下修訂單，部分1.6T需求反而增加；野村所謂330元目標價研報屬偽造，實際維持買入、目標價1196元。
砍單傳言到底怎麼回事？
光模組板塊近期持續調整，海外客戶砍單傳言發酵，中際旭創當晚發佈投資者關係記錄正面回應。
公司表示：絕大部分客戶並未下修需求或訂單；個別客戶有產品結構調整，但亦有客戶的1.6T需求反而增加。
這意味著→ 市場將個別調整放大成「大面積砍單」，但公司口徑是需求整體仍在預測範圍內。
2027年的訂單夠不夠？
2027年絕大部分訂單已覆蓋全年，數據中心客戶拿貨節奏正常，未出現放緩跡象。
光模組供應整體仍偏緊，也未出現「生產出來交不掉、變成庫存」的情況。
簡單來說＝ 不是「賣不動」，是還不夠賣——供應緊張本身就是需求強勁的佐證。
2028年能看到多遠？
公司透露：至少一家重點客戶已給出2028年明確需求指引，而需求強勁；其他客戶指引仍在收集中。
價格端，2027年800G、1.6T年降幅度有限，部分產品甚至未降價。
這意味著→ 量價兩端目前都沒出現惡化信號，公司對2028年景氣度仍然樂觀。
NPO和XPO進展到哪了？
NPO（近封裝光互連，一種將光模組做到離晶片更近的下一代技術）預計2027年下半年起量，2028年有望更大規模釋放。
新產品導入初期，製造良率、更高功率CW光源、電晶片等上游物料均需良率爬坡，這是量產的正常過程。
XPO方面，公司已在2026年OFC上展示方案，後續送樣送測，預計2027年產生需求。
野村330元目標價是真是假？
11月3日盤中，一張標註為野村、聲稱將目標價下調至330元的研報截圖在投資社群流傳，搞動盤面。
野村相關人士回應：「事宜不屬實。」 據界面新聞核實，署名分析師、發佈文號、盈利測算口徑均找不到對應記錄。
野村最新報告維持「買入」評級，A股目標價1196元，港股目標價1387港元——與傳言的330元相差近四倍。
傳言和現實的落差怎麼驗證？
管理層總結：2027年行業需求仍然較好，景氣度非常高，未出現大面積砍單情形。
公司希望投資者理性看待行業需求及投資價值。
這反映出 管理層試圖用一次完整回應切斷傳言鏈條——但最終驗證要靠後續季度出貨數據，而非一紙回應。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。