中際旭創港股IPO定價980港元，募資534億港元
Miles Bennett
中際旭創H股IPO定價每股980港元，募資534億港元（約68億美元），創香港近七年最大新股發行；惟定價較深圳A股折讓約21%，高增長背後的美國市場依賴與地緣風險，是上市後核心考驗。
這宗IPO規模有多大？
發行5450萬股H股，每股980港元，合計募資534億港元（約68億美元）。
這是香港自2019年阿里巴巴二次上市（129億美元）以來規模最大的新股發行。
若超額配售權獲全額行使，交易總規模將擴大至約78億美元。
這意味著→ 即使在當前市況下，AI硬件賽道仍能撐起巨額融資，市場以真金白銀投票。
定價980港元，點解比A股平咁多？
最終定價980港元，低於發行區間上限1010港元，較深圳A股周一收市價1076.94元人民幣折讓約21%。
簡單來說＝ 同一間公司，港股投資者用大約八折價買入，折扣既是吸引國際資金的讓利，亦反映H股市場對地緣風險的額外定價。
儘管如此，機構認購意向已達發行股份的數倍，公司提前一日停止接受機構訂單。
光模塊生意點解突然咁賺錢？
中際旭創主營光模塊（一種將電信號轉為光信號的器件，令數據中心的伺服器能經光纖高速傳輸數據）。
2026年第一季：淨利潤按年增長近三倍至63.2億元人民幣，營收按年增長近兩倍至195億元人民幣。
這反映出 AI大模型訓練及推理對算力的爆發式需求，正沿「晶片→光模塊→數據中心」鏈路向上游傳導，光模塊是目前最直接的受惠環節之一。
六成收入來自美國——風險有幾大？
2026年第一季，美國市場貢獻了公司61.7%的營收，對單一市場高度依賴。
今年6月，公司被列入美國國防部「中國軍事企業」名單；公司稱該認定本身不限制與美國客戶的業務往來，亦不影響證券交易。
簡單來說＝ 名單目前是「標籤」而非「禁令」，但它將公司置於聚光燈下——日後任何對華技術限制升級，這間公司都會首當其衝。
募集的資金打算點用？
公司計劃將資金投向四個方向：研發投入、全球產能擴張、供應鏈升級、併購及一般營運資金。
主承銷商陣容包括高盛、中金、摩根士丹利、廣發證券，另有海通國際、花旗、滙豐、中國銀河參與承銷。
這意味著→ 公司拿到資金後的首要任務是在美國以外建產能、降低對單一市場的依賴——能否做到，將決定高增長能否持續。
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