中際旭創前三季度淨利潤222億元，同比增逾兩倍
nashnova research
光模組龍頭中際旭創前三季度淨利潤222億元、同比增212%，增速跑贏營收，1.6T產品放量與矽光佔比提升是核心推手，訂單能見度已延伸至2028年。
淨利潤增速為甚麼比營收還快？
前三季度營收695億元，同比增178%；淨利潤222億元，同比增212%。
這意味著→ 賣得多的同時，每一蚊收入裡賺到的利潤也在變厚——不是純靠走量。
兩個推手：產品結構改善（高端佔比提升）+ 矽光比例提升（成本更低、毛利更高），再疊加供應鏈管理降本。
1.6T產品到底有幾重要？
三季度業績加速的核心驅動是1.6T產品收入進一步放量，800G與1.6T高端產品出貨規模持續擴大。
簡單來說＝ 1.6T光模組（將數據中心伺服器之間的數據傳輸速度由800G再翻一倍的核心部件）正從「試產」走向「上量」，這是利潤增厚的最大來源。
公司表示客戶訂單持續增加，產品價格和毛利率保持穩定——量價齊穩，沒有以價換量。
訂單排到2028年，意味著甚麼？
主要客戶訂單已基本覆蓋2027年全年，部分重點客戶已給出2028年明確需求指引。
這意味著→ 至少未來兩年的收入確定性非常高，大客戶資本開支（主要是AI基礎設施）仍在加碼。
下一代產品NPO、XPO（下一代光互連方案，用於數據中心更大規模的伺服器集群連接）預計2027年下半年逐步釋放需求——這是驗證高增長能否延續至2028年的關鍵節點。
物料緊張點樣應對？
公司透過提前備料、簽訂長期協議、預付款、導入新供應商等方式鎖定關鍵物料。
簡單來說＝ 光模組的核心零部件全球供應緊張，邊個能提前將料鎖住，邊個就交得出貨、食得到訂單。
結果是：收入實現了較快的環比增長，說明備料策略確實轉化成了出貨。
回購注銷對股東有甚麼影響？
公司累計回購565萬股（佔總股本0.48%），支付約50億元，擬全部注銷（而非用於員工激勵）。
這意味著→ 注銷後總股本減少，每股盈利和每股淨資產都會被動提升——對現有股東是直接增厚。
公司還提到人民銀行將股票回購再貸款利率從1.25%降至1%、並轉為長期制度安排，表示將結合政策工具推進後續回購。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。